想跟大家唠唠我之前琢磨过的一件事儿，就是为啥有些股票在搞“定增”之前，那股价走得跟泄了气的皮球似的，一个劲儿往下掉。这事儿我以前也纳闷，后来自己瞎琢磨加上到处扒拉信息，算是摸出点门道，今天就掏心窝子给大家分享分享我这点实践经验。
初次遭遇股价“异常”下跌
记得好几年前了，我当时手里捏着一只票，基本面瞧着还行，业绩也说的过去。可突然有那么一段时间，它就开始不正常地跌，也不是那种放量暴跌，就是阴跌，每天磨你一点，能把你耐心都磨没。当时把我给郁闷的，天天盯着盘口，心里那个火，想着是不是有啥我不知道的雷。我还特意去翻了翻公告，也没啥利空消息。
开始琢磨与打探
就喜欢刨根问底。亏钱了总得知道为啥亏的，或者股价为啥这么走。我就开始到处打听，问了问群里几个老股民，也去一些财经论坛上瞎逛悠，看看有没有啥小道消息。那段时间，我几乎天天都花一两个小时在琢磨这事儿。后来有一次跟一个做投行的朋友吃饭，无意中聊起这事儿，他才点拨了我几句。
朋友点拨与规则初探
他说：“你看看那公司最近是不是有啥资本运作的计划？”我一听，赶紧回去翻公告。果然，没过多久，公司就发了个公告，说是要搞“非公开发行股票”，也就是咱们常说的“定增”。
这时候我就更好奇了，搞定增是好事，给公司输血，发展新项目，应该是利好才对，怎么股价还提前跌成这熊样？朋友就笑了，说：“你还是太嫩。定增的价格怎么定，你知道不？”
我当时确实不太清楚具体细节，就知道是卖给特定对象。他就跟我普及了一下，说证监会有规定，这个定增价格，一般不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之八十（以前是九折，后来规则改了改，大概是这么个意思，具体比例可能会有微调）。
恍然大悟：打压股价的“小九九”
听到这儿，我脑子里“嗡”一下，好像突然就想通了！
你想：
- 为了更低的定增价格：如果股价在天上飞，那20日均价自然就高，定增价格也会水涨船高。那些参与定增的机构、大股东，他们肯定希望以更低的价格拿到筹码！成本低了，未来的利润空间才大，他们参与的积极性才高。在定增方案出来之前，或者在定价基准日确定之前，有些力量就会想办法把股价往下“做一做”。
- 吸引参与方：价格低了，对参与定增的资金方来说，风险也相对小一些，更容易吸引他们掏钱认购。要是价格高高在上，万一市场不他们一接盘就被套，谁乐意？
- 降低融资难度：上市公司也希望定增顺利完成嘛价格太高，没人买账，那不是白忙活一场？有时候上市公司对这种股价的“适当回调”也是乐见其成的，甚至是默许的，当然这里面也可能有些说不清道不明的“默契”。
- 避免过度稀释（某种程度上）：这个说法有点绕。定增肯定会稀释老股东的权益。但如果能在较低价格增发更多的股份融到相同的资金，可能对某些特定情况下的股权结构影响有细微差别，不过主要还是前几点。
说白了，就是为了让那些“关系户”或者说参与定增的特定投资者，能用一个相对优惠的价格拿到股票。这股价要是提前涨老高，那定增价格下不来，人家还怎么玩儿？
后续的观察与验证
从那以后，我就特别留意那些有定增预期的股票。我发现，确实很多票在正式公布定增方案前，或者在定价基准日前，股价走势都蔫蔫的，甚至会故意往下砸一砸。这不是绝对的，市场是复杂的，也有很多其他因素会影响股价。但这个“为了定增压价”的逻辑，在我后续的观察中，是经常能得到印证的。
有时候，等定增价格确定了，或者定增方案顺利通过了，靴子落地，股价反而可能企稳，甚至配合着利好消息来一波上涨，让那些参与定增的资金先乐呵乐呵。解禁的时候又是一道坎了，那是后话。
我的实践总结
经过这么一番折腾和观察，我现在看到某只股票在业绩还行、也没啥明显利空的情况下莫名其妙下跌，我就会多个心眼，去查查它最近是不是有啥资本运作的苗头，尤其是“定增”这块。这也不是说股价跌了就一定是这个原因，但至少是个值得我们去思考和验证的方向。
这就像打牌一样，各方都有自己的小算盘。咱们小散户在信息上本来就处在劣势，多了解一些这些“潜规则”或者说市场行为背后的逻辑，总没坏处，至少能让自己不那么被动，少踩一些坑。以上就是我个人的一些不成熟的观察和希望能给大家一点启发。投资这事儿，还是得自己多琢磨，多学习。
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