东方雨虹股票行情走势分析，为什么股价最近总是不涨？

我为什么盯上东方雨虹，又为什么说它不涨？

最近不少朋友问我，老张，你不是一直说东方雨虹是建材里的“茅台”吗？怎么它股价像是被人施了定身咒，就是不往上爬，甚至还往下滑？

我可没少在这上面摔跟头。我最早盯上这票，是前年大盘调整的时候。当时我想着搞建筑的，防水肯定是刚需，加上它体量大，市场份额高，怎么看都是个稳当的生意。我那会儿就摩拳擦掌，觉得抄底的机会来了，立马动手买了一批。

结果？买进去就开始震荡磨人。我当时就纳闷了，按说营收还是继续增长的，数据看着没毛病？于是我决定扎进去细查，把我那些看财报的土办法全用上了。

• 第一步，我翻阅了过去几个季度的报告，发现营收确实在涨，但净利润的增速明显跟不上了。
• 第二步，我重点研究了他们的“应收账款”。这一看，问题就大了。

东方雨虹的产品卖出去了，账面上有钱，但是这个钱是“应收”的，还没真正揣进兜里。因为他们的主要客户是谁？房地产商和大型基建项目。大家都知道，这两年房地产商日子难过，拖欠工程款成了常态。雨虹卖得越多，被欠的钱也就越多。

市场最怕什么？怕欠钱不还，也就是坏账。股价之所以不涨，就是因为大家把风险溢价加得太高了，宁愿相信这些钱可能收不回来，也不相信它能继续高速增长。它不是生意不它是被下游客户给卡住了脖子，现金流不够硬气，投资者自然不买账。

我为什么对它应收账款的问题这么清楚？

这事儿得从头说起。我之所以能对这种建材公司的回款压力有这么深的体会，不是因为我坐在家里看电脑看出来的。

是五年前，我在一家做室内精装的公司做项目管理。那时候我手头攥着一个大型的地产项目，甲方是一家全国排名前五的大开发商。项目收尾的时候，按照合同，工程款应该分三批结清，但第一批就开始拖延。一开始是财务流程慢，后来直接就说没钱。我当时为了把这笔钱要回来，前前后后跑了三个月，从项目部跑到总部，每天跟催款的人一块儿蹲守。

那段时间，我真正体会到了什么叫“账面富翁，实际穷光蛋”。我们公司当时为了给工人发工资和买下一批材料，只能硬着头皮去借高利贷，甚至把我个人的积蓄都垫了进去，差点没被老婆骂死。

钱虽然是收回来了，但那个教训太深刻了。从那以后，我看到任何跟地产工程沾边的股票，尤其是重资产、大体量供应的，我研究的第一要素，就是它们的应收账款和现金流。如果现金流像个筛子一样，那营收再高也白搭。

雨虹不是个坏公司，它只是被时代环境拖住了脚。要想股价重新起飞，不是看它卖了多少货，而是看它把多少欠条变成了实实在在的钞票。只要这个下游回款的问题不解决，它就得继续在这个低位磨洋工，这是我的实践和教训告诉我的。