国投中鲁重组电子院靠谱吗？28亿吞下143亿资产？

我动手实践查证这个重组案的整个过程

兄弟们，今天分享的这个案子，我看到消息时，整个人都懵了。标题党都写不出来这么夸张的数字，28亿吞下143亿资产？这听着就像是天上掉馅饼，砸着国投中鲁了。我得我以前就吃过这种重组的亏，所以现在看到这种消息，心里第一个念头不是激动，而是——它一定有鬼！

我的原则是，不信新闻，只信自己看公告。为了对得起自己的实践记录，我立马着手，从头到尾扒了一遍。

第一步：拿到原始数字，确认唬人程度

我第一件事就是打开软件，找到了国投中鲁的那个重组公告。核对数据是不是真的。交易对价，公告写得很清楚，是28.2亿左右，买的是电子院100%的股权。电子院的资产总额，确实是143.7亿多。这个数字对上了，“吞下143亿资产”这个说法，从表面数字上看，是没骗人的。

第二步：扒皮资产，找出藏在143亿背后的真相

数字确定后，我就知道不能光看总资产。143亿资产很牛，但里面到底有多少是净的？我直接去看电子院的负债和净资产。结果这一看，心就凉了半截。

• 143.7亿的总资产旁边，跟着的是113.6亿的负债。
• 那么，算下来电子院的净资产，也就30亿不到。

好家伙，这哪是“吞资产”？这根本是高价背负债。这和以前那种把优质资产装进上市公司的套路完全不一样。国投中鲁花28亿买的，账面价值也就值30亿，只是资产总额数字看着特别大，唬住了一堆人。

第三步：看估值，搞清楚28亿的钱花到哪儿了

既然净资产才30亿，那凭啥要花28亿去买？这不是多此一举吗？我赶紧去研究他们给出的估值逻辑。

果然，他们没按净资产（资产基础法）来估，而是搬出了最玄乎的收益法。收益法就是：根据电子院未来几年能赚多少钱来反推它现在值多少钱。

公告里画了个大饼，说电子院未来几年业绩会暴涨，能实现惊人的利润，所以它现在值28亿！我一看到这个，就感觉有点站不住脚。过去业绩不咋地，未来突然就能变印钞机？这在现实中靠谱的概率太低了。收益法估值，说白了，就是一本写着美好未来的PPT，谁都能写。

我的这场实践得出的结果

我得出的结论很简单，也直接跟我身边的朋友们说了：这场重组，跟技术、跟提升业绩关系不大，更像是国企内部的资产腾挪和整合。利用一个看起来很高的资产总额数字去吸引眼球，但实际上是在高位接手一个高负债的资产。

而且国投中鲁自己是卖果汁的，主业跟电子院这种高科技，八竿子打不着。这种跨界重组，风险比单纯的行业整合要高得多。

我的实践记录是：我个人不会碰。这种只靠未来业绩承诺来支撑的高溢价，风险太大了。我宁愿老老实实地去盯着那些业绩实实在在增长的，也不愿意参与这种数字上的赌博游戏。