什么叫融资融券余额？为什么说它是牛熊市的风向标？

什么叫融资融券余额？为什么说它是牛熊市的风向标？

做投资很多年了，但一开始根本不懂什么叫融资融券，觉得离自己很远。那时候刚入市，就是跟着一群人瞎炒，听消息买股票，赔了不少钱。后来知道自己不能这么下去，得学习点真东西，就跑去研究那些大户和机构都在看什么。

我最早接触“融资融券”这个概念，是在看一些老前辈的访谈记录里，他们总会提到这个东西，说这是衡量市场热度的一个重要指标。当时我就琢磨，这到底是个

我的第一次实践记录

我记得很清楚，那是2015年牛市最疯狂的时候。那时候，市场简直就是一片火海，每个人都在赚钱。我那时候还比较谨慎，只敢用自己的钱玩。但我发现周围的人，很多都开始“加杠杆”了。他们说的这个“加杠杆”，就是融资。

我开始去券商的软件里看，找到了“融资融券”这个栏目。简单来说，它分两部分：

• 融资：就是我向券商借钱买股票，觉得这股肯定会涨，借钱加把力。
• 融券：就是我向券商借股票卖掉，觉得这股肯定会跌，等跌了再买回来还给券商，赚中间的差价。

这两个加在一起，就是“融资融券余额”。

我当时跟踪了一个月的数据，发现那段时间，融资余额几乎是天天往上涨，涨得特别快。这说明什么？说明市场上的投资者都非常看好后市，觉得股票还会继续涨，所以敢借钱进来买。这个数据越涨越高，市场的气氛就越热烈。

实践记录：风向标的作用

后来我通过观察这个数据，才真正理解了它为什么是牛熊市的风向标。

我发现，当市场开始进入牛市初期时，融资融券余额会慢慢启动，一点点往上爬。一开始大家还比较犹豫，不敢大规模借钱。但是一旦市场确认进入上升通道，这个余额就会像脱缰的野马一样，蹭蹭往上蹿。

这是因为：

• 牛市特征：牛市里，大家胆子大，预期收益高，都想用杠杆放大自己的收益，所以融资余额大幅增加，推高了整个“两融”余额。这说明资金正在快速入场，是牛市的重要燃料。

但是，我也见证了它达到顶峰后的恐怖。

2015年上半年，融资融券余额达到了历史高点，那会儿媒体天天报道这个数字，气氛达到了高潮。我当时就觉得有点不对劲了，因为这个数字不可能一直涨上去。一旦所有能借的钱都借完了，或者说，当所有看好市场的人都已经借钱买了，那后继力量就不足了。

果然，当这个余额开始滞涨，并且出现小幅下降的时候，市场就开始震荡了。随后，就是一场大跌。

熊市的信号：抛盘压力

进入熊市后，“两融”余额的变化更有意思了。

大跌的时候，很多借钱买股票的人被套住了，券商会通知他们补仓。如果补不上，就会被强制平仓。这些被强制卖出的股票，就是市场上的抛盘，进一步加剧了下跌。

我发现，在熊市初期，融资余额会快速下降，这不是因为大家不看好市场，而是因为被动的平仓导致。大家把欠券商的钱还回去，这个余额自然就下来了。

两融余额快速下降，在牛市的末期是风险警示，但在熊市的初期，往往意味着市场正在出清风险，杀跌的力量正在释放。

我个人的实践经验告诉我，看这个指标，不能只看绝对值，更要看变化趋势和市场的所处位置。

如果是在一个长期低迷的市场里，两融余额持续低位徘徊，突然开始慢慢增加，这就是一个积极的信号，可能意味着有人开始悄悄布局了。

如果市场已经高高在上，大家都已经赚得盆满钵满的时候，两融余额还在创新高，那就要非常小心了，因为市场的情绪已经过热，随时可能因为一点风吹草动就崩盘。

融资融券余额，它反映的就是市场上投资者的风险偏余额高，说明大家愿意承担更高的风险去博取收益，市场情绪极度乐观。余额低，说明大家都很谨慎，宁愿观望也不愿意借钱进场。它就像一根温度计，能准确量出市场的“热度”，所以说它是牛熊市的风向标，一点都没错。