凯乐科技是干什么的？为什么会被退市你知道吗？

我经历的凯乐科技退市全过程：从风光到落幕

我算是比较早关注凯乐科技的，那时候他们还挺风光的。毕竟是做通信业务起家的，那会儿“光纤光缆”这词儿多热，感觉是个朝阳产业。我当时琢磨着，国家大力发展通信基础设施，这公司肯定能跟着吃肉喝汤。凯乐科技给人的印象就是一家正儿八经的制造业企业，主营业务看着挺扎实的。

怎么开始关注他们的？

一开始是我一个老哥，他在武汉那边做光缆采购的，跟我推荐说凯乐科技的产品性价比不错。我当时就想，既然是行业内的人都认可，那股票应该也差不了。那段时间我看财报，营收和利润看着都挺漂亮，特别是那几年他们的“专网通信”业务开始冒头，看着像是个新的增长点。现在回过头看，那才是真正的坑。

当时他们大力宣传这个“专网通信”业务，说是给特定客户提供定制化的通信设备和服务。听起来高大上，而且利润率也高得吓人。我记得当时我还在跟群友吹牛，说这公司转型成功了，未来不可限量。但越到后面，这块业务就越让人看不懂。

专网通信这块业务，动不动就是大额合同，动辄几个亿的收入。但是，现金流一直很紧张。这就不对劲了。正常的逻辑是，大额收入应该对应着大量的现金回流，可凯乐科技的应收账款堆得越来越高，像一座山。 我开始有点警惕了，这钱到底收到没有？还是只是账面数字？

我开始查阅各种资料，包括券商研报、股里的讨论，还有一些小道消息。当时大家普遍的疑惑点就是：这个专网通信的业务模式太“完美”了，完美到不真实。它涉及到一个“循环交易”的模式——公司A卖给公司B，公司B再卖给公司C，公司C又跟凯乐科技有关系，形成一个封闭的圈子。

我当时试着去联系了一些号称是“专网通信”客户的企业，找了几个公开电话，但大多是空壳公司或者根本找不到人。那会儿我基本就确定，这业务有大问题，很可能是自产自销，也就是“空转”。

果不其然，2020年开始，这颗雷就慢慢响了。先是有媒体曝光，然后是上交所的问询函，要求凯乐科技解释专网通信的真实性和应收账款的问题。每次公司的回复都是打太极，遮遮掩掩。我那时候虽然跑得快，但还是被波及了一部分。

我记得很清楚，有一次他们突然公告说，专网通信业务的下游客户出问题了，合同执行不了，一下子计提了巨额的减值损失。那一天股价直接崩了，连续跌停。 这时候，所有人都明白了，这块业务根本就是虚构的，是为了做高业绩而捏造出来的“海市蜃楼”。

后面就是漫长的调查过程。证监会进场了，一查一个准。结论是，凯乐科技为了虚增利润，通过虚构专网通信业务，伪造购销合同，虚增营业收入和利润。这性质太恶劣了，直接触犯了信息披露的红线，就是财务造假。

当证监会的调查结果出来，确认了连续多年的大规模财务造假行为，凯乐科技的命运基本上就注定了。这不光是亏钱的问题，这是诚信问题，是对市场规则的严重破坏。

退市的理由很明确：连续多年的财务造假，而且金额巨大，性质严重。 按照新的退市制度，这种触及重大信息披露违法行为的，必须退市。这对于维护资本市场的公平性是必要的，虽然我们这些小股民被坑得不轻，但这种“害群之马”就应该清理出去。

我眼睁睁看着它从停牌到最终被强制退市。过程特别漫长，充满了挣扎和各种消息，但最终的结果没有改变。我的那点投资虽然不多，但也算买了个教训：对于那些利润率高得离谱，现金流却极度紧张的公司，一定要提高警惕。凯乐科技从一个看似稳健的通信公司，变成了一个巨大的“谎言”，亲身经历后，真是让人感慨。