最近我一直在盯着恒大这块硬骨头看，倒不是我有啥内部消息，而是因为我手里好几个供应商的朋友天天在耳边念叨。恒大这事儿，现在已经不是单纯的盖房子了，而是成了一场漫长的拉锯战。我这段时间翻遍了各路公告，找了不少地产业内的人喝酒聊天，总算把最近这些变化的逻辑给理顺了。现在的局面，跟咱们去年这时候想的完全不是一回事。
第一个关键点：清盘令这把悬顶之剑真的落下来了
我之前总觉得，这么大个摊子，怎么着也会有个“大而不倒”的缓冲期。结果今年年初，香港法院那边硬生生给发了清盘令。我当时的第一反应就是，这回恒大是真的要“散伙”了。可是我实地跑了几个还没交房的项目发现，工地竟然还在动。这时候我才反应过来，所谓的清盘主要是针对境外那些债务。咱们国内的这些楼盘，是保交楼的任务顶在前面。我问了一个在恒大做项目经理的朋友，他告诉我，现在他们不听总部的，听的是地方专班。这就是一个非常大的信号：以前是统一管理，现在是划区而治，各顾各的。
第二个关键点：所谓的并购，是“拆零件”
大家都盯着有没有一个“白衣骑士”整体把恒大吞掉，我直接告诉大家：别想了，没这种人，也没这种钱。现在的并购模式，用土话讲叫“捡漏式接盘”。我观察到，最近几个月，好几个大城市的优质地块已经被当地的国资或者是稳健的民企给悄悄收走了。这不叫整体并购，这叫定向剥离。我专门对比了几个项目的工商变更记录，发现很多时候就是项目公司的股权直接转给了债权人，或者是地方城投公司进场。这种变化意味着，恒大的壳子越来越空，值钱的东西正在被一点点掏出来还债，或者拿去保交楼了。
第三个关键点：债权人的身份彻底变了
去年债权人还想着怎么拿回本金，今年我看大家的口气全变了。我上周参加了一个债权人的小圈子聚会，大家现在讨论的是“债转股”到底能不能落到实处。特别是恒大汽车和恒大物业这两块，虽然股价跌得跟废纸一样，但好歹是上市资产。最近的变化是，有些境外的金主开始坐不住了，试图通过各种法律手段来抢这些资产的控制权。以前是许家印说了算，现在是清盘人、债权委员会和地方政府三方在掰手腕。对于咱们普通人来说，最直接的感触就是，恒大已经不再是一个完整的公司，而是一堆正在被清算的资产包。
我为啥对这些事儿钻研得这么深？我也有一段辛酸往事。前几年行情好的时候，我跟着朋友投了一家给恒大做配套绿化的小公司，结果恒大一爆雷，我们那几百万的工程款全变了商业承兑汇票。我拿着那叠废纸去公司总部堵人，结果发现里面早就是人去楼空。那时候我才明白，什么叫“眼看他起高楼，眼看他宴宾客”。为了搞清楚这笔钱到底还有没有戏，我硬是把自己从一个搞工程的逼成了半个地产业分析师。
我想感叹几句
虽然现在并购的消息一个接一个，但说白了，都是在修修补补。现在的逻辑已经变了，不再是救恒大，而是如何让恒大倒下的姿势别太难看，别砸到下面的人。如果你现在还指望哪个大老板出来大手一挥把恒大救活，那可能真的是想多了。现在的变化就是：能救的地块赶紧救，能卖的资产赶紧卖，剩下那些烂摊子，只能靠时间慢慢消化。我那笔债到现在也没要回来，但也看开了，在这个大时代里，恒大只是一个缩影，我们每个人都在为过去的疯狂买单。
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