誉衡药业的前景和未来分析，未来几年能有大发展吗？

这几天我把自己关在书房里，翻烂了誉衡药业最近几年的财报，还专门跑去几家药店转了转，就想琢磨透这公司到底还有没有戏。看这公司的股票走势，心凉了大半截，但转念一想，做生意不能光看表面，得往根子上挖。我当初关注它，是因为看中它手里的那几个过亿规模的单品，本以为能躺着挣钱，结果这一路走来，真是一言难尽。

起家容易守成难，步子迈得太大容易扯着胯

我仔细复盘了誉衡的打法，发现这公司典型的“激进派”。当年他们靠着代理和买买买，硬是拼凑出了一个医药帝国。我记得前些年，他们不管是骨科的安妥、还是心脑血管的药，那是卖得风生水起。可坏就坏在，他们把摊子铺得太大了，到处搞收购，欠了一屁股债，搞得大股东破产重组。这事儿我当时看了都觉得悬，这不是正经搞药的节奏，倒像是玩资本运作的。结果大家也看到了，管理层乱套，业绩直线下滑，这几年基本都在给过去的冲动买单。

现在的烂摊子，到底收拾得怎么样了？

我专门跟踪了他们最近的动向，发现公司现在正处于一个“刮骨疗毒”的阶段。为了还钱，把值钱的家当卖了不少，剩下的业务挺精简了。我前阵子去药房调研，发现他们的当家产品鹿瓜多肽虽然没以前那么猛了，但市场占有率还在那摆着。现在的誉衡，就像是一个大病初愈的壮丁，身上的负债包袱卸掉了一大半，虽然瘦了一圈，但好歹能喘气了。最重要的是，他们现在的战略重心开始往慢病领域和生物药上靠，这一块儿虽然竞争大，但确实是未来的大趋势。

未来几年，这公司能有大发展吗？

要说“大发展”，我觉得还得打个问号，但“活过来”应该是稳了。我分析了以下几点：

• 研发投入在回升：我看他们最近两年开始舍得在创新药上砸钱了，虽然不多，但总比以前光买药方子强。
• 集采的压力：这是所有药企的命门，誉衡也没跑掉。我算过一笔账，他们的老药利润被压得很低，如果后面那几个生物药新品顶不上来，日子还是紧巴巴。
• 控股股东稳住了：换了老板后，现在的管理风格明显稳重了许多，没再听说到处乱投钱的新闻，这对我这种稳健派博主来说，算是个好苗头。

我之前有个在药厂搞技术的老朋友跟我聊天，他说誉衡这种底子还没烂透的公司，缺的是时间。现在的行业环境，不是光有钱就能砸出未来的，得看你能不能熬过阵痛期。我看现在的誉衡，股价跌得亲妈都不认识，风险释放得也差不多了。我个人感觉，未来两三年，它大概率是在底部横盘折腾，别指望它突然飞上天，但也别指望它彻底消失。它能不能翻身，全看它那几个在研的单抗项目能不能按时落地。要是能做出来一个爆款，那前景确实还有看头。

折腾了这么久，我对这公司的实践结论就是：期望不要太高，但也别一棍子打死。医药行业水深，誉衡现在就像是刚从重症监护室挪到普通病房，能下地走路就是胜利。至于能不能跑起来，甚至跑去拿冠军，那得看主治医生（管理层）接下来的药方开得对不对了。我打算继续盯着它那几个核心药品的销售额，只要这块不崩，它就还有反弹的机会。