双钱股份，从国民记忆到资本新宠，这只轮胎股能否穿越周期？

提起“双钱”这两个字，对于很多老上海人，或者说对于中国近代工业史稍有了解的朋友来说，心里总会泛起一种特殊的滋味，它不仅仅是一个品牌，更是一段关于橡胶、关于车轮、关于城市工业记忆的鲜活注脚。

但今天，我们不是来怀旧博物馆的，我是来和大家聊聊资本市场的，我的很多朋友——有做实业的老张，也有在股市里摸爬滚打的小李，都在问我同一个问题：“双钱股份（600623），这只股票，到底怎么了？以后还有戏看吗？”

这确实是个好问题，在这个新能源车横行、AI概念满天飞的时代，一家做传统轮胎的企业，似乎显得有些“落寞”，但如果你真的翻开了它的财报，去仔细看了看现在的轮胎行业，你会发现，这种“落寞”背后,可能藏着一种被低估的坚韧。

我就用咱们平时喝茶聊天的语气，掰开了揉碎了,和大家深度聊聊双钱股份。

那个满大街都是“双钱”的年代

要理解一家公司，得先懂它的“魂”。

记得小时候，也就是上世纪八九十年代，如果你走在马路上，尤其是看到那些轰隆隆驶过的卡车、大巴车，甚至是一些老式的桑塔纳，低头看一眼轮胎，十有八九能看到那个标志性的“双钱”或者“回力”logo，那时候，能拥有一双回力鞋是时尚，能给车换上一套双钱轮胎,那是质量的保证。

我有一次去上海的老工业区采风，遇到一位退休的老工人王师傅，他指着现在已经变成创意园区的老厂房，跟我讲当年的辉煌：“那时候我们生产出来的轮胎，那是供不应求啊！只要是出厂的，那就是硬通货，我们那时候不愁卖，只愁生产不出来。”

这种“国民记忆”给了双钱股份极其深厚的品牌护城河，在商用车轮胎领域，双钱这个牌子，那就是硬通货，这就好比咱们去买酱油，很多人脑子里第一个蹦出来的还是海天或者李锦记，这种几十年的品牌积淀,不是那些靠砸广告费换来的新品牌能比的。

情怀不能当饭吃，更不能直接转化成股价，进入21世纪后，尤其是最近十年，汽车行业发生了翻天覆地的变化，乘用车市场崛起，外资品牌米其林、普利司通大举入侵，国产玲珑、赛轮轮胎异军突起，双钱股份,一度显得有些步履沉重。

这就引出了我们要聊的第一个关键点：在激烈的竞争中，老牌国企如何转身？

痛点与机遇：当“老法师”遇上“新周期”

咱们得承认，双钱股份过去几年走得并不容易，作为华谊集团旗下的核心资产，它身上有着国企特有的稳重，但也难免带着一些大企业病——决策链条长、市场反应速度慢。

我有个做物流的朋友老刘，前几年换轮胎的时候跟我吐槽：“以前车队必用双钱，耐磨是耐磨，但就是噪音大、舒适性差，现在司机都年轻了，跑长途也讲究个舒服，有时候宁愿多花点钱买外资牌子，或者选玲珑、中策这种性价比高的。”

这就是双钱股份曾经面临的尴尬：在商用车领域，虽然还是老大，但利润被挤压；在乘用车领域，存在感在减弱。

事情正在起变化。

不知道大家有没有注意到，从2023年到2024年，轮胎行业迎来了一波罕见的“高光时刻”，这背后有两个核心逻辑：一是原材料价格的波动,二是出海需求的爆发。

咱们先说原材料，做轮胎的主要成本是什么？橡胶，天然橡胶的价格就像过山车，前几年跌跌不休，这两年又开始震荡上行，对于像双钱股份这样的大型企业，它有极强的库存管理能力和期货对冲经验，这就像是一个老练的家庭主妇，不管菜价怎么涨，她总能用最合适的价格买到好菜，而小厂子就不行了，成本一涨,利润就被吃光了。

再说出海,这可是重头戏。

前阵子我去参加一个汽车零部件的出口展会，那场面真是人山人海，我碰到一个专门做外贸的经销商，他跟我说：“现在国外的通胀厉害，人家那边的消费者也精打细算，以前只认米其林，现在发现中国轮胎质量真不差，价格还只有人家的一半，简直是真香定律。”

这就是中国轮胎制造业的“红利期”，双钱股份作为国内最早一批布局海外市场的企业，在泰国、甚至更远的地方都有工厂，这种“出海”的能力，在现在的A股市场，是给高溢价的，为什么？因为国内市场卷成麻花了，能把货卖到全世界去赚美元,这才是硬本事。

资产注入：一场“脱胎换骨”的手术

聊双钱股份,绝对绕不开2023年那次轰动市场的资产重组。

很多散户朋友可能只看股价K线图，忽略了背后的基本面变化，就是华谊集团把旗下最赚钱的轮胎业务,全部装进了双钱股份这家上市公司里。

这事儿怎么理解呢？

打个比方，以前双钱股份就像是一个拿着部分家产过日子的“小儿子”，而集团里还有其他更赚钱的轮胎资产在“大管家”手里，老爷子（集团）发话了，把所有家底都归拢到“小儿子”名下，让他独当一面,去外面闯荡。

这对股价意味着什么？意味着资产的清晰度提高了,意味着协同效应增强了。

以前，上市公司和集团之间可能存在同业竞争，关联交易也复杂，现在好了，全是一家人，算总账，研发资源可以共享，销售渠道可以打通,采购成本可以压低。

我特意去翻了翻重组后的数据，你会发现双钱股份的营收规模一下子就上了一个台阶，更重要的是，它在全钢子午线轮胎（主要给卡车、客车用）领域的地位，那是稳如泰山，在半钢子午线轮胎（主要给轿车用）领域,也有了更强的底气去和外资品牌硬碰硬。

这里我要发表一个我个人的观点： 很多时候，A股的资产重组，大家会担心是“圈钱”，但双钱股份这次重组，我是持肯定态度的，它解决了一个国企最常见的问题——资产分散，通过这次手术，双钱股份变成了一个纯正的、体量巨大的轮胎巨头，在资本市场,纯正往往意味着稀缺性。

新能源时代的“新轮胎”

咱们不能光看老本，还得看看未来，现在满大街都是绿牌车,新能源车对轮胎有什么特殊要求吗？

太有了！

我有次开特斯拉去修车店，师傅跟我讲：“电车这东西，扭矩大，起步猛，轮胎磨损比燃油车快多了，而且电车没声音，胎噪一大就特别明显，所以电车必须用低滚阻、高静音的轮胎。”

这其实是一个巨大的增量市场。

以前双钱给人的印象是“硬、耐磨”，那是卡车的逻辑，双钱也在发力“静音、舒适”,我知道他们推出了专门针对新能源车的产品系列。

虽然现在在高端新能源车领域，可能还是米其林PS EV或者韩泰这些牌子占主导，但这恰恰是空间啊，想想看，比亚迪、吉利这些国产新能源车卖得那么火，它们为了控制成本，为了供应链安全,肯定会加大对国产轮胎的采购比例。

双钱股份作为“国家队”，在这个供应链替代的过程中，优势是明显的，它不需要像新势力那样去担心明天的工资发不发出来，它有足够的资金去搞研发,去建智能化工厂。

这里有个具体的生活实例： 上个月我陪表弟去买一辆国产的电动SUV，表弟是个参数党，围着车看半天，最后蹲下来看轮胎，我一看，好家伙，虽然是国产牌子，但花纹设计很有科技感，表弟问：“这牌子没听过，靠谱吗？”我跟他说：“这可是双钱旗下的老牌子了，给军车都做过配套，质量肯定没问题，你开个三年五载坏不了。”表弟听了才放心。

这说明什么？说明消费者的认知是可以改变的，只要产品力上来了，加上品牌背书，新能源这块大蛋糕,双钱完全吃得下。