极米科技，在内卷的投影仪红海中，曾经的独角兽还能否守住客厅C位？

在这个万物皆可“屏”的时代，我们对于家庭娱乐的想象似乎早已被几块巨大的黑色玻璃板所定义，曾几何时，有一种设备以其独特的魅力，试图将电影院那种沉浸式的震撼搬进我们几十平米的客厅里——那就是智能投影仪。

提到智能投影仪,绝大多数人的脑海里第一时间蹦出来的名字，恐怕只有一个：极米科技。

作为这个行业当之无愧的“带头大哥”，极米科技曾经是资本市场的宠儿，是无数年轻人租房清单上的“梦中情机”，但最近这一年多，如果你细心观察，会发现风向似乎变了，价格战打得火热，竞争对手像雨后春笋一样冒出来，甚至连电视厂商都开始反扑。

作为一名长期关注消费电子与资本市场的观察者,我不禁想问：在如今这个极度“内卷”的投影仪红海中，极米科技还能否守住它那来之不易的客厅C位？这不仅仅是一家公司的故事，更是整个消费电子行业从“野蛮生长”走向“存量博弈”的缩影。

那个把“光影”带回家的高光时刻

让我们先把时钟拨回几年前。

我记得很清楚,大概是在2018年左右，我的一个朋友阿杰搬了新家，那时候大家装修，客厅的中心绝对是一台55寸或者65寸的液晶电视，但阿杰不一样，他没买电视，而是花大价钱买了一台极米H系列的产品。

那天晚上我去他家温居,窗帘一拉，原本白花花的墙壁瞬间变成了一块巨大的画面，我们看《复仇者联盟》，那种扑面而来的压迫感，确实不是普通电视能给的，阿杰得意地跟我炫耀：“你看，这叫生活方式，我不在家的时候，它就是个摆件，在家的时候，它就是电影院。”

那时候的极米,卖的可不仅仅是硬件，它卖的是一种“中产阶级的生活美学”。

在很长一段时间里,极米科技几乎成为了“智能投影”的代名词，数据不会说谎，极米曾连续多年蝉联中国投影机市场出货量第一的桂冠，2021年，极米科技成功登陆科创板，市值一度突破600亿人民币，那时候的极米，风头无两，仿佛整个世界都在它的脚下。

它成功做对了一件事：教育市场，在极米之前，投影仪要么是会议室里那种灰头土脸的办公设备，要么是发烧友手里昂贵且复杂的玩具，极米通过内置智能系统、自动梯形校正、方便的投屏功能，硬生生地把一个“小众极客”的产品，变成了“大众消费”的标配。

这种从0到1的跨越,是极米最辉煌的护城河，那时候，大家买投影仪，根本不看别的牌子，直接闭眼入极米。

当“独角兽”撞上“价格战”的墙

商业世界从来就没有永远的赢家,只有暂时的领先者。

如果你最近打开电商平台,搜索“投影仪”，你会发现一个惊人的现象：两千块钱，甚至一千五百块钱，你就能买到一台参数看起来非常亮眼的智能投影仪，Vidda、当贝、坚果，甚至小米、海信这些传统巨头，都在疯狂地在这个赛道里“卷”。

这就是极米科技目前面临的最大困境：护城河正在被填平，而溢价能力正在被稀释。

让我们来看一组并不那么令人愉悦的财务数据,在过去的几个季度里，极米科技的财报显示，其营收增速明显放缓，甚至在某些季度出现了同比下滑，更让投资者担忧的是净利润的波动。

为什么会这样？因为技术壁垒并没有想象中那么高。

智能投影仪的核心技术,无非是光机（光源和镜头）、DMD芯片以及智能算法，在产业链高度成熟的今天，上游的芯片（如TI的DMD芯片）和光源技术（如LED、激光）是开放的，你极米能用，别的品牌也能用。

这就导致了极其严重的同质化竞争。

我身边就有这样一个真实的例子,我的表妹刚毕业工作，想买个投影仪在出租屋里用，她以前也是听我说过极米好，第一反应是去看极米，结果一看价格，主力机型还要四五千，她再一搜旁边的“当贝”或者“Vidda”，发现只要两千出头，亮度参数标得甚至比极米还高，还送各种会员权益。

她买了那个两千多的,用她的原话来说：“我觉得看着也没差多少啊，省下的钱够我吃好多顿火锅了。”

这就是消费降级大背景下,消费者的真实选择，当极米试图维持“高端”人设时，竞争对手们正拿着“性价比”的大刀疯狂砍向它的基本盘，对于普通用户而言，投影仪不是刚需，或者说是“可替代的刚需”，既然能用更低的价格获得80%的体验，为什么要花两倍的钱去买那20%的极致提升？

激光与LED的左右互搏：技术路线的焦虑

除了外部的价格战,极米科技在技术路线上也经历着痛苦的抉择与焦虑。

过去几年,极米是LED光源的坚定拥趸，LED光源成熟、色彩好、成本相对可控，它的致命弱点是——亮度不够，在白天或者开灯的环境下，LED投影仪的画面就像蒙了一层雾，根本看不清。

激光投影异军突起。

以海信Vidda为代表的厂商,疯狂推崇三色激光技术，把亮度卷到了一个新的高度，这直接戳中了LED投影仪的软肋。

极米科技当然没有坐以待毙,它推出了自己的混光技术（Dual Light），试图在激光的高亮度和LED的好色彩之间寻找平衡点，比如它推出的RS 10 Ultra系列，就是这种技术路线的集大成者。

这里我要发表我的个人观点：极米的技术追求是“克制”且“正确”的，但在市场上往往是“吃亏”的。

为什么这么说？因为极米一直诟病纯三色激光有一个“散斑”问题，画面看起来会有颗粒感，长时间观看眼睛容易累，为了解决散斑，极米花了大力气去研发消散斑技术，这就是它的“正确”之处——它确实在为用户的眼睛负责。

普通消费者在电商页面上,能感知到“散斑”吗？很难，消费者能直观感知的是什么？是流明数值，是“3000 CVIA”对比“2000 CVIA”，在参数党面前，极米那种“我色彩更准、我画面更舒适”的微弱优势，往往会被“我更亮”的粗暴宣传所淹没。

这就导致极米陷入了一个尴尬的境地：如果不跟进激光，就会失去高端市场；如果跟进激光，就要面临供应链成本上升和竞争对手的参数压制，这种左右互搏，让极米的产品节奏显得有些乱了。

出海：是救命稻草，还是另一场豪赌？

既然国内市场“卷”不动了，那就去国外卷，这似乎是所有中国消费电子企业的标准路径，极米也不例外。

极米的海外业务表现确实是一大亮点,根据财报数据显示，极米在海外市场的营收占比在逐年提升，尤其是在日本、美国以及欧洲部分地区。

这其实很有意思,在日本这种居住空间狭小的国家，投影仪几乎是刚需，而且日本消费者对品牌极其挑剔，极米能打进去，说明产品力确实过硬。

但我认为,极米的出海之路，并没有表面看起来那么光鲜。

渠道的博弈，在海外，极米很大程度上依赖亚马逊等电商平台，但在欧美，线下渠道如BestBuy才是大头，要搞定线下渠道，需要巨大的营销投入和本地化运营能力，这对极米来说是一个巨大的挑战。的壁垒**，投影仪只是个壳，里面装的内容才是灵魂，极米和爱奇艺、腾讯视频合作得很好，但在海外，它面对的是Google TV、Netflix、YouTube这些巨头，虽然极米现在很多机型都内置了Netflix认证，但在系统生态的本地化体验上，它距离像Roku、Apple TV或者三星TV这种老牌玩家，还有很长的路要走。

我的观点是：出海是极米必须要走的路，也是它未来估值修复的关键，但指望海外市场立刻就能填补国内利润的窟窿，是不现实的。 海外市场的教育成本更高，品牌建设周期更长，这注定是一场持久战。