有个老朋友老李在微信上给我发消息，语气挺急切的：“哎，你说金地集团这股票怎么样？我看它跌得这么惨，是不是到底了？我现在补仓是不是能抄个底？”
老李是个典型的“夹头”（价投者），手里拿着几只银行股，这几年一直盯着地产，他心里的算盘打得噼里啪啦响：市盈率这么低，估值这么便宜，又是曾经的四大龙头“招保万金”之一,怎么看都像是个被错杀的宝贝。
看着他那行充满期待的文字，我叹了口气，回了他一句：“老李啊，这年头，便宜不一定是真便宜，陷阱往往都披着‘价值’的外衣，咱们还是得好好唠唠这金地集团到底是个什么情况。”
我就不拿那些晦涩难懂的财务模型来糊弄大家，咱们就像老朋友喝茶聊天一样，从生活的角度,扒一扒金地集团这只股票的里里外外。
回不去的“招保万金”：理科生的体面与尴尬
提起金地集团，很多老股民心里都会涌起一股复杂的情绪，在A股房地产的江湖里，“招保万金”（招商、保利、万科、金地）曾经是四大天王，是行业的标杆，那时候，买这四家的股票，就等于买了中国房地产的“核心资产”。
金地集团，在这四家里头，一直有个绰号叫“理科生”，为什么？因为相比万科的狼性文化、保利的央企背景，金地给人的印象一直是稳健、讲究科学管理、产品做得精致，甚至有点“书生气”，早些年，金地的“格林”系列楼盘在一二线城市那是相当有名的，我有个大学同学当年在上海就是死磕金地，觉得人家户型设计合理，物业也没得说，最后买到了房,逢人就夸。
时代变了。
现在的房地产市场，已经不是那个“只要盖楼就能赚钱”的狂飙时代了，在这个存量博弈甚至缩量的时代，曾经的“理科生”金地,显得有些水土不服。
从股价上看，金地集团这几年的走势，简直就是一部“寻底记”，从高点的十几块钱，一路跌到现在几块钱的价位徘徊，很多像老李这样的投资者，越跌越买，越买越套,最后心态彻底崩了。
我的个人观点是： 我们不能再用过去的荣光来给现在的金地估值，曾经的“招保万金”名头，现在只能作为一个历史参考，甚至可能是一个心理包袱，现在的市场，看重的是谁能在寒冬里活下去,而不是谁曾经的PPT做得漂亮。
财报里的“明面”与“暗雷”
咱们来看看金地集团交出的成绩单，如果不细看，你会觉得这公司好像还行，营收还在,利润虽然降了但没亏大钱。
做投资最怕的就是“只看表面”。
销售数据的下滑 房子卖不动，是地产商最大的噩梦，金地集团近期的销售金额同比下滑幅度不小，这就好比开饭店的，以前每天流水十万，现在每天只有两万，哪怕你菜做得再好吃（产品力再强），流水上不去,现金流迟早要断。
债务的压力 这才是大家最担心的，虽然金地一直标榜自己稳健，但在行业性危机面前，个人的努力有时候很难抵挡洪流，前段时间，金地的债券价格在二级市场上出现过大幅波动，甚至一度出现了“技术性违约”的传闻。
这里我要插一个具体的生活实例。
这就好比咱们普通家庭过日子，老王家以前年薪百万，借了点房贷消费贷，日子过得滋润，突然老王失业了，收入锐减，这时候，虽然老王手里还有点存款（账面现金），银行也还没发律师函（公开违约），但是邻居们看着老王每天愁眉苦脸，听说他在到处借钱周转（发新债换旧债）,你敢不敢把钱借给老王？
这就是金地现在的处境，虽然它还在努力兑付每一笔债券，还在通过经营性物业贷等手段筹钱，但市场对它的信任度已经大打折扣，这种信任危机，往往比实际的财务危机更可怕，因为它会推高你的融资成本,让你陷入恶性循环。
“三道红线”与评级下调 评级机构下调评级，就像是老师把你的成绩单从A改成了C，这意味着金地未来融资的难度会更大，成本更高，对于这种高杠杆运转的行业，血液（钱）流不进来，身体（项目）就会坏死。
混合所有制的双刃剑：身份的尴尬
金地集团有个很特殊的身份，它是“混合所有制”企业，第一大股东是富德生命人寿，属于险资；而经营团队又是典型的职业经理人模式。
这种结构在行情好的时候，是优势：险资提供资金支持，职业经理人发挥专业能力，但在行情不好的时候,这就成了尴尬。
为什么这么说？
你看万科，有深铁集团这样强大的国资背景撑腰，市场信心就足得多；你看保利，那是正宗的央企亲儿子,融资渠道畅通无阻。
而金地呢？它的第一大股东是险资，险资自己现在日子也不好过，而且险资入主房企，更多是财务投资的目的，当企业面临生死存亡需要“爸爸”输血的时候，富德生命人寿能像国资委那样拍着胸脯说“无限责任担保”吗？很难。
我的个人观点是： 在这个特殊的时期，身份就是护身符，金地这种“无实际控制人”的状态，让它既没有央企的“刚兑”信仰，又失去了民企的灵活性（虽然它有国资小股东，但话语权有限），这种“孤儿”般的感觉,是压制金地估值的一个重要因素。
现实案例：当“优等生”也开始打折促销
为了更直观地感受金地的现状,我给大家讲个我身边真实的看房经历。
去年年底，我表弟准备结婚，要在杭州买房，他手里预算有限，但是又想住得舒服点，我陪他转了好几个盘,其中就有一个金地的项目。
说实话，那个项目位置还可以，金地一贯的装修标准也没得挑，样板间看着确实让人心动，表弟当时都心动了,准备下定金。
当我们和销售聊深了之后，发现不对劲。 第一，价格打折，虽然明面上没有大降价，但是送车位、送家电、送物业费，算下来变相优惠了十几二十个点。 第二，工期焦虑，虽然销售信誓旦旦说“我们金地资金没问题”，但是隔壁工地停工的景象实在让人心里发毛，表弟回来查了查新闻，看到金地各种关于商票逾期、债券波动的传闻，最后硬是没敢买,转头去买了一个现房的老小区。
这个案例说明了什么？ 说明金地引以为傲的“产品力”，在“交付安全”这个大前提面前，变得脆弱不堪，对于购房者来说，你房子再好，如果我有收不到楼的风险，那我肯定不敢买，而购房者不敢买，金地的回款就会出问题，股票投资者自然也就不敢买,这是一个死循环。
底部在哪里？是黄金坑还是无底洞？
回到老李的问题：“金地集团股票怎么样？现在能不能买？”
这其实是一个关于“博弈”的问题。
看多金地的人认为： 金地毕竟深耕一二线城市，土储质量不错，手里还有很多优质资产，只要房地产市场回暖，或者政策救市力度加大，金地凭借这些家底，弹性会很大，现在的股价，已经把悲观预期计价了,甚至过度计价了。
看空金地的人认为： 房地产的逻辑已经彻底变了，人口红利消失，城镇化率见顶，未来的房地产是制造业逻辑，赚的是辛苦钱，金地的负债率依然不低，在这个去杠杆的过程中，任何一家高负债公司都可能倒在黎明前，现在的便宜，是因为未来可能会更便宜,甚至归零。
发表一下我的个人观点：
我觉得，把金地集团当成一个“困境反转”的标的来博反弹，那是赌徒干的事,不适合普通投资者。
为什么？因为反转的信号太模糊了。 你看到销售数据环比回升，可能是季节性因素，也可能是渠道压货； 你看到发债成功了，可能是借新还旧，苟延残喘； 你看到大股东增持了,可能只是为了稳住股价方便质押。
对于金地集团，我现在的态度是：观望，慎动。
如果你手里已经被套了，比如像老李那样在高位站岗的，现在割肉离场确实心痛，那你需要问自己一个问题：“如果这笔钱彻底亏光了，会不会影响我的生活？” 如果答案是“会”，那么无论亏多少，都要考虑止损，或者至少要大幅减仓，让自己晚上睡得着觉，因为在这个行业出清的阶段,活下去比回本更重要。
如果你是空仓，看着它跌了这么多想进去抄底，我劝你忍一忍，市场上比金地确定性高的机会还有很多，为什么非要在一艘正在漏水的船上,去赌船长能不能把水舀干呢？
敬畏周期，不接飞刀
写到最后，我想起一句话：“在雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的；但在雪崩发生时，也不要试图去接每一片落下的刀子。”
金地集团股票怎么样？它曾经是一个优秀的“理科生”，有着辉煌的过去，也有着不错的产品底色，但在时代的洪流面前,它正经历着前所未有的考验。
对于我们普通股民来说，投资不是做慈善，也不是为了证明自己眼光独从而去“抄底”,我们是为了让自己的资产保值增值。
目前的金地，充满了不确定性，它的财务报表虽然还没崩盘，但市场情绪、债务压力、行业环境，每一个都是悬在头顶的达摩克利斯之剑，除非你有非常强大的内幕消息渠道，或者有着极其敏锐的政策嗅觉，否则,不要轻易去触碰这个处于风暴眼的公司。
哪怕它真的跌到了“尘埃里”，也要等到尘埃落定，看到它真的站起来了，再伸手去扶，也不迟，毕竟，在股市里，错过一个机会，只是少赚一点；但踩对一个雷,可能就是几年甚至十年的积蓄化为乌有。
老李，还有看到这篇文章的朋友们，对于金地集团，我的建议是：多看少动，保住本金，静待春暖花开时的真正强者。 至于金地能不能成为那个强者,咱们让子弹再飞一会儿。
还没有评论，来说两句吧...