002462嘉事堂值得投资吗？看看财报数据怎么说！

那天刷雪球看到有人讨论002462嘉事堂，说医药流通这行挺稳当，我心一动就寻思自己也扒拉看看呗。反正行情死气沉沉的，找个踏实票放着总比瞎折腾强。

一、动手前的迷糊账

我抄起键盘就先查了它是干嘛的，哟呵，搞医药批发的，就是医院药店里头倒腾药片子的中间商。这活儿听着不性感，但细想想，人吃五谷杂粮哪能不生病？是个永续需求！先给它加了点印象分。

二、财报开箱初体验

麻溜点开年报，上来就看见营收小两百亿，这几年基本在原地踏步。说比隔壁那些倒闭的强；说差？这增长线平的都能当直尺用了。

再往下扒拉利润表，2023年净利润居然涨了18%！我心里咯噔一下，没搞错？赶紧翻回去年数字对了一遍——真涨了！当时就乐了，这不就是挖到宝了吗？闷声发大财的主儿！

三、抠细节现原形

高兴没两分钟就发现不对劲了。现金流那页经营活动现金净额才1.6个亿，去年好歹有7个亿！这数字比去年难看太多。赶紧又翻了翻应收款，好家伙应收账款快40亿，占全年营收五分之一还多！合着挣的钱全在别人兜里揣着？这现金奶牛挤着挤着变水龙头了？

更愁人的是负债表：长短期借款加起来68亿，欠着银行这么多钱，光利息就够喝一壶的。再看看账上货币资金才9.7亿，垫款都不够使的。我当时脑壳就嗡嗡的，这不典型的挣面子亏里子吗？

四、动手做表格比划

我把十年数据全拉了个表盯着看：

• 负债率连年涨，从50%蹭到65%
• 毛利率连续五年往下溜，从11%滑到8.5%
• 存货堆到38亿，比三年前翻了一倍

越算心越凉，这不活脱脱一个表面风光内里虚空的主吗？挣的那点利润全塞窟窿里去了。

五、压死骆驼的稻草

翻到分红那页彻底泄气了。五年总共分了3亿，还不够去年借款利息的零头！股价从2020年高点都腰斩了还磨磨蹭蹭不分红，合着投资者花钱买了个寂寞？

最刺激的是看股东人数，6万散户扎堆往里冲，我手一哆嗦差点把鼠标扔了——好家伙，这哪是投资，纯纯是慈善活动现场？

六、现实给我泼冷水

本来都打算关页面了，鬼使神差又点开行情软件。发现个诡异事儿：明明去年利润涨了18%，股价全年愣是跌了22%！市场用脚投票比我看财报狠多了。晚上下楼取快递，特地去小区药店转悠，随口问店员："你们从嘉事堂进货不？"人家头都不抬："他家贵，我们都找本地小批发商"——得，实地调研三秒钟，白纸黑字的财报瞬间不香了。

拍脑门决定：这票咱玩不起！看着数字打架就够头疼了，欠着几十亿还越干越抽抽，典型的吃利息都能把自己噎死的主儿。老老实实转战国债去，好歹晚上睡得着觉。