三全食品股份股票值得买吗？深度分析公司投资价值

最近盯着三全食品的盘子看了好一阵子，这股票能不能买，我得把这一路折腾的研究过程给你摆活摆活。

前阵子家里冰箱空了，去超市推个车在大冷柜前转悠，放眼望去全是三全的汤圆、水饺和手抓饼。当时我就在想，这牌子国民度这么高，天天都在卖货，股票肯定差不了？于是回了家我第一时间就翻开了它的财务报表，想看看这公司到底底子厚不厚。

第一步我先盯着营收和净利润瞅。

我看了一下它这几年的数，三全这公司挺有意思，前几年疫情大家都宅家里吃冻品，它营收蹭蹭往上涨。但等大家都出门下馆子了，增速就明显慢下来了。我看它去年和今年的财报，虽然还在赚钱，但利润增长已经不像前几年那么猛了，感觉是到了一个瓶颈期。速冻米面这块市场基本已经被它和思念、湾仔码头这几家分干净了，谁想多吃一口肉都挺难。

然后我就开始琢磨它的新路子。

老本行水饺汤圆虽然稳，但没啥爆发力。我发现它现在拼命往预制菜和餐饮端使劲。我去翻了它的调研报告，发现它给像百胜、海底捞这些大餐厅供货的比例越来越大。这就是我比较看重的一点，毕竟现在年轻人不爱下厨，但外卖和下馆子频率高，只要它能抱住大餐饮的大腿，这块增量还是有的。但是，我也发现做预制菜的企业现在满大街都是，竞争那叫一个惨烈，想在这里面赚大钱，真得看它能不能压低成本。

接着我重点看了看它的分红，这才是咱们散户关心的硬道理。

• 三全这公司在分红上还算大方，我看它这几年雷打不动地发钱，说明手里现金流还是稳的，没怎么瞎搞乱投资。
• 股价方面，这票从高位跌下来已经很久了，现在基本是在地板上磨洋工。看估值的话，确实不算贵，比起那些涨上天的白马股，它现在的价格看着挺让人踏实。
• 它的负债率也不高，不会像有些搞房地产的公司一样突然暴雷，这种传统的卖饭公司，风险相对小一些。

不过我在深入研究的时候也发现了一些隐患。

现在的原材料成本波动太大。猪肉价格、面粉价格一涨，它的利润就被吃掉不少。而且我观察到现在的超市冷柜里，各种地方品牌和自营品牌都在打价格战，三全为了保住地盘，广告费和渠道费花得一点都不少。这种纯靠砸钱维持的市场地位，挺累的。

说白了，我折腾这一圈下来的感受是：

你要是想指望这股突然连续来几个涨停，让你一把暴富，那我觉得你可能找错庙了。三全这种股票，它现在更像是一个收租的稳健资产。它就在那默默地卖水饺，每年赚点辛苦钱，再分你点红利。我现在手里拿了一小部分，就是当成防御性配置，等大盘行情不好的时候，这种有实业支撑的公司往往比那些吹泡泡的科技股要扛跌。

我为啥敢这么说？因为我之前在一家食品贸易公司干过几年，太了解这种快消行业的逻辑了。渠道为王，三全的渠道下沉做得极深，连十八线小县城的小超市都能看到它的冷柜，这就是它的护城河。只要人还得吃饭，它的基本盘就丢不了。但你要说投资价值，那得看你能不能耐得住寂寞，在这种震荡行情里，守着这盘水饺慢慢熬了。