在这个充满不确定性的市场里，我们经常听到身边的朋友焦虑地问：“这只股票能拿十年吗？”或者“我现在买进去，是不是给主力接盘了？”这种焦虑其实非常正常，毕竟我们辛苦赚来的血汗钱,谁也不想看着它缩水。
我想和大家聊一个非常具体的话题，也是很多关注新加坡乃至亚洲保险市场的投资者心头的一块石头：大东方（Great Eastern，简称GE），这是一家在新加坡家喻户晓的名字,它的历史比很多国家的独立时间还要长。
大东方值得长期持有吗？
作为一个在财经圈摸爬滚打多年的写作者，我想先抛出我的观点：大东方不仅具备长期持有的潜质，更是那种你希望“传给下一代”的资产配置类型，它并不适合追求短期暴利的投机者。 它像是一只动作缓慢但步履稳健的大象，如果你期待它像科技股那样几天翻倍，那你可能会失望；但如果你追求的是复利的奇迹和睡后收入的安稳，它可能就是你的“梦中情股”。
为了把这个逻辑讲透，我们不妨把投资大东方这件事,放到我们日常生活的场景中去拆解。
穿越百年的“护城河”：为什么是大东方？
要判断一家公司是否值得长期持有，首先要看它活得够不够久,以及活得够不够好。
在投资界，我们常说“买股票就是买公司”，如果你要和一个合伙人做生意，你会选择一个刚成立两年的初创公司，还是一个已经经营了100多年，历经了世界大战、大萧条、亚洲金融风暴以及多次全球疫情依然屹立不倒的公司？
大东方成立于1908年，到现在已经超过一个世纪了，在新加坡，几乎每个家庭都和大东方打过交道，这就好比我们生活中的“老字号”餐馆，试想一下，你家楼下有一家开了100年的面馆，它不仅没倒闭，还开了分店，甚至把面卖到了马来西亚和印尼，你会担心它明天突然关门大吉吗？大概率不会,因为它已经证明了自己在任何环境下都能生存下去。
这就是大东方最核心的护城河：品牌信任度与市场根基。
保险行业是一个极其依赖“信任”的行业，客户买的是一份几十年后的承诺，如果一家保险公司明天可能倒闭，那它的保单就一文不值，在新加坡和马来西亚，大东方的市场占有率常年霸榜第一或第二的位置，这种垄断性的品牌认知,构成了它最宽的护城河。
我的个人观点是： 在金融领域，老就是一种巨大的优势，大东方这种百年的积淀，不是靠几个广告轰炸就能砸出来的，对于长期投资者来说,这种确定性是最昂贵的奢侈品。
读懂财报里的“安全感”：不仅仅是数字游戏
光有老招牌还不够，柯达也很老，诺基亚也很老，但它们都倒下了，我们还得看大东方的“内功”。
如果我们把大东方比作一个家庭管家，那它的账本做得非常漂亮，作为专业的财经写作者，我建议大家关注几个关键指标,而不是只盯着股价的短期波动。
新业务价值（VNB），这个词听起来很枯燥，但我们可以把它理解为“未来的赚钱潜力”，想象一下，你开了一家健身房，会员今天交的钱是现在的收入，但会员未来三年续费的钱，就是你未来的价值，大东方的新业务价值一直保持着强劲的增长，说明它不断在吸引新的客户，而且这些客户的质量很高,买的都是高利润的长期健康险和寿险。
净资产收益率（ROE），大东方的ROE常年保持在两位数，这在金融股里是非常优秀的表现，这意味着，公司每运用股东的一块钱，就能产生超过一毛钱的利润，这就好比如果你把钱存银行只有2%的利息，但交给大东方这个团队去打理，他们能帮你赚回12%甚至更多，这种高效运用资本的能力,是巴菲特最看重的品质之一。
这里有一个具体的生活实例：
我的一位朋友老张，是个极度保守的投资者，几年前，他卖掉了市中心的一套小公寓，手里握着一大笔现金，不知道该怎么办，他问我：“我想找个比银行定期存款利息高，但又不想像买股票那样每天心跳加速的地方，有没有？”
我当时就建议他关注大东方，为什么？因为大东方的商业模式决定了它必须持有大量的长期资产来匹配它的保单负债，这些资产大部分都是高质量的债券或分红股票，这意味着，大东方本身的股价波动性就比科技股小得多，但它通过这些资产产生的利息和保费收入,又能源源不断地回馈给股东。
老张后来买了大东方，这几年虽然股市起起伏伏，但他每年都能收到稳定的分红，股价也在缓慢爬升，他跟我说：“这种感觉，就像是在院子里种了一棵果树，平时不用怎么管它，每年秋天它都会结出果子来。”
现金流的诱惑：像收租一样拿分红
谈到“果子”，我们就不得不聊聊大东方的分红政策，对于长期持有者来说,分红是投资回报的重要组成部分。
大东方有一个非常慷慨且稳定的分红历史，在很多年份，它的股息率都能达到4%到5%左右，甚至在股价低迷时更高，这在低利率的全球环境下,简直是一股清流。
让我们做一个对比：
在新加坡，如果你买一套公寓出租，扣除掉房产税、维护费、物业管理费以及房贷利息后，你的净租金回报率可能也就是2%到3%左右，当房东是很累的，你要担心水管爆裂、担心租客跑路、担心政府出台降温措施。
持有大东方的股票，你本质上是在当一家“金融巨无霸”的房东，你不需要修水管，不需要换灯泡，每年公司赚到钱后,董事会就会商量怎么分给你。
我的观点非常明确： 对于那些希望构建“被动收入管道”大东方是一块必须拼上的拼图，它提供的不仅仅是现金，更是心理上的慰藉，当你看到账户里定期到账的分红，即便外面股市跌得天翻地覆，你也会觉得心里有底，这种“现金流支撑”是让你在熊市中拿得住筹码的关键。
硬币的另一面：我们需要警惕什么？
写到这里，大家可能觉得我是个无脑吹捧大东方的“托儿”，但作为一个负责任的财经写作者，我必须告诉你硬币的另一面，长期持有不代表“死拿不动”,也不代表没有风险。
利率环境的波动。
保险公司是典型的“借短贷长”机构，它们收进保费，承诺几十年后赔付，中间这段时间拿去投资，如果市场上的利率持续下降，保险公司投资债券的收益就会缩水,这会压缩它的利润空间。
这就好比你以前借钱给别人能收10%的利息，现在只能收2%了，你的收入自然会减少，虽然大东方的投资团队非常老练，配置了各种类型的资产来对冲风险，但在全球降息的大周期下，它的增长速度确实会受到限制，如果你期待它每年能有30%以上的爆发式增长,那是不现实的。
市场竞争与数字化转型。
现在的年轻人买保险，不像以前那样听代理人推销了，大家习惯在网上比价、购买，大东方虽然也在大力推行数字化，但面对像保诚（Prudential）、友邦（AIA）以及互联网保险公司的挤压,竞争依然激烈。
我的个人看法是： 不要指望大东方给你带来“惊喜”，长期持有的代价，就是你要接受它的“平淡”，它的增长通常是线性的，而不是指数级的，如果你看到它的股价在一年内纹丝不动，不要惊慌,因为它的内在价值可能正在随着保单的累积而稳步提升。
长期持有的真相：你拿得住吗？
我想聊聊“人”的因素。
大东方值得长期持有吗？从基本面看，答案是肯定的，但从心理层面看,这取决于你是什么样的人。
在这个快节奏的时代，我们已经被短视频训练得没有耐心了，我们习惯了3分钟看完一部电影，习惯了 overnight fame（一夜成名）,这种心态带到股市里是非常危险的。
我见过太多投资者，明明买的是好公司，却拿不住，为什么？因为太关注股价了。
举个真实的例子：
2020年疫情爆发初期，全球股市熔断，大东方的股价也一度大幅下跌，当时我有一个读者，非常看好大东方的长期价值，也在低位买入了，随着新闻里每天播报确诊人数的增加，他的心态崩了，他觉得这次不一样了，世界末日要来了,保险公司要赔穿了。
结果，他在底部割肉卖出了，后来呢？随着疫苗的推出和经济的复苏，大东方的股价不仅涨回来了，还创了新高，他跑来跟我哭诉，说：“我明明知道它是好公司，但我就是不敢拿啊。”
这个故事告诉我们：长期持有，不仅仅是持有股票，更是持有一种信念。
大东方这种公司，它的财报是按季度发布的，它的业务是按年度增长的，但它的价值是按十年为单位来体现的，如果你每天盯着K线图看，那你看到的只是噪音；只有当你把时间拉长到五年、十年,你才能看清它的趋势。
它是你资产组合里的“压舱石”
回到最初的问题：大东方值得长期持有吗？
我的最终结论是：是的，它非常值得。
但它不应该成为你唯一的投资，也不应该成为你追求暴利的工具，大东方在你的投资组合里，应该扮演“压舱石”的角色。
- 如果把你的投资组合比作一艘船，科技股是帆,能让你在顺风时跑得飞快；
- 现金是救生圈,让你在沉船时活下去；
- 而大东方，就是船底的压舱石，它很重，跑不快，平时你可能感觉不到它的存在，甚至觉得它占用了资金，当风暴来临，市场巨变时，是它保证了这艘船不会翻,并且能稳定地向前航行。
投资是一场马拉松，而不是百米冲刺，在这场长跑中，我们需要激情，更需要耐力，大东方这种拥有百年历史、现金流充沛、管理层稳健的公司,正是能陪你跑完全程的伙伴。
如果你问我的建议，我会说：如果你有一笔闲钱，这笔钱你十年内都不急着用，你想找个地方安放它，让它在这个动荡的世界里生出稳稳的利息，大东方是一个让你晚上能睡个好觉的选择。
不要羡慕别人今天抓了涨停板，那是赌博；我们要做的，是像大东方一样，做时间的朋友，慢慢变富，这听起来很无聊，但这才是投资最真实、最的人性化的一面，毕竟，我们来股市不是为了寻找刺激，那去游乐场更合适；我们来股市，是为了让生活更美好，为了家人更有保障，从这个角度看,大东方确实值得你拥有。
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