600256广汇能源大涨行情到来,煤化工企业有哪些

1、600256广汇能源大涨行情到来，煤化工企业有哪些？

大唐发电（601991）、广汇能源（600256）、东华科技（002140）、中煤能源（601898）、陕西黑猫（601015）、中国化学（601117）、三聚环保（300072）、三维工程（002469）

2、7月26日95汽油价格会下调吗？

2022年石油行业研究报告

第一章行业概况

石油行业是勘探开采石油（包括天然石油、页岩油、天然气）和对其进行炼制加工、储运销售的行业。石油作为高质量的能源，多用途的宝贵化工原料，进入20世纪以来，引起了世界消费能源结构的巨大变化。石油主要被用来作为燃油和汽油，也是许多化学工业产品，如溶液、化肥、杀虫剂和塑料等的原料。

图石油用途比例

资料来源：资产信息网千际投行产业信息网

世界石油储量分布不均，主要集中在中东和美洲地区。从储量分布来看，OPEC组织占据了全球约79%的石油储量。储量的地区差异也十分明显，前五大石油储量国占全球储量的61.9%。

表：世界前十大石油储量国家排名

资料来源：资产信息网千际投行世界人口综述网站

各国的石油开采也呈现出较大差别，原油产量前三的国家产量均在10，000千桶/天的水平以上，而产量第四的加拿大产量仅为4，656千桶/天。OPEC组织占全球产量的约40%。

表：世界前十大石油产量国家排名

资料来源：资产信息网千际投行世界人口综述网站

世界各地区石油需求变化量

图世界各地区石油需求变化量

资料来源：资产信息网千际投行能源数据年鉴网

分地区来看，亚太地区是全球石油消费量最大的地区，其次为北美地区。从消费增速上来看，亚太地区的石油消费保持稳定增长，其中中国的消费增量是亚太地区增长的主要动力。

美国原油进出口量

根据美国能源信息署的数据，2021年美国平均每天出口570万桶的石油产品，比2020年增加360，000桶/天。但同期美国石油产品进口量达到240万桶/天，比2020年上升371000桶/天。

世界原油贸易流的变化

俄乌冲突后，全球原油贸易流可能会出现一定的改变。俄乌冲突成为欧洲切断对俄罗斯的石油依赖的导火索，西方国家等对俄罗斯制裁不断升级，欧洲大陆过去是俄罗斯原油最主要的买家之一，欧盟海运禁令涉及规模将接近220万桶/天原油和120万桶/天的石油产品，欧盟禁运俄罗斯石油将加速欧洲摆脱对俄能源依赖。

全球不同种类能源消耗趋势

图不同能源种类使用占比情况及未来发展趋势

资料来源：资产信息网千际投行英国石油公司（BP）

全球石油资源分布与消费量分布的不均衡使得石油成为国际贸易的主角。影响原油价格的最主要因素是市场原油需求与供给的关系。目前，美国能源信息署（EIA）发布的周度原油库存报告中的数据测量了每周美国公司的商业原油库存的变化，而库存的数目影响了成品油的价格。若库存⽔平低于预期，则意味着供大于求利多原油;若库存⽔平⾼于预期，则利空原油。

图原油库存数据

资料来源：资产信息网千际投行美国能源信息署（EIA）

表原油库存变化对油价的影响

资料来源：资产信息网千际投行美国能源信息署（EIA）

此外，国际原油价格与其相关期货的价格也是互相影响的，原油价格的高低直接影响着开采石油企业的利润，与此同时，也关系到炼油企业以及下游石油化工企业的生产成本。因此，原油期货对油价的影响是多方面的。目前国际原油价格主要受三种原油期货品种价格的影响，这三种分别为：在纽约商品交易所（NYMEX）交易的德克萨斯中质油（WTI），在伦敦洲际交易所（ICE）交易的布伦特原油（Brent）和在迪拜商品交易所（DME）交易的阿曼原油。

图 WTI原油价格十年间变化趋势

资料来源：资产信息网千际投行能源数据年鉴网

表世界石油公司相关信息

资料来源：资产信息网千际投行

我国石油资源集中分布在渤海湾、松辽、塔里木、鄂尔多斯、准噶尔、珠江口、柴达木和东海陆架八大盆地，其可采资源量172亿吨，占全国的81.13％；天然气资源集中分布在塔里木、四川、鄂尔多斯、东海陆架、柴达木、松辽、莺歌海、琼东南和渤海湾九大盆地，其可采资源量18.4万亿立方米，占全国的83.64％。

随着经济社会的快速发展，我国对原油的需求呈长期快速增长趋势，进入21世纪以来，尽管需求增速有所下降，但仍保持在相对较高的水平。但我国原油产量超过2亿吨之后，进一步增长的瓶颈日益显现；因此我国石油对外依存度节节攀升，原油进口量也不断增加，2021年我国原油产量增加，原油进口量减少，除了全球原油减产的影响，也从一定程度上体现了我国能源产业的升级。

图 2015-2021年中国原油产量

资料来源：资产信息网千际投行

图 2015-2021年中国原油进口量

资料来源：资产信息网千际投行

股票：截止2022年6月20日，iFinD石油行业A股股票个数为48。

期货：除了上文中所提到的三个对世界原油价格有显著影响的的原油期货合约品种外，我国上海国际能源交易所（INE）（属于上海期货交易所）上市了国内的原油期货品种，代码为SC。其价格与境外油价高度联动，并能够有效反映区域市场供需特点，近年来成交规模稳步提升。

图国外原油期货合约具体细则

资料来源：资产信息网千际投行上海国际能源交易中心

图上海原油期货运行情况

资料来源：资产信息网千际投行上海国际能源交易中心

图上海原油期货与境外原油期货价差

资料来源：资产信息网千际投行上海国际能源交易中心

图上海期货交易所原油（SC）交易价格

资料来源：资产信息网千际投行上海国际能源交易中心

表上海原油期货上市以来交易交割情况

资料来源：资产信息网千际投行上海国际能源交易中心

从交易情况上看，2021全年累计成交4264.5万手，累计成交金额18.5万亿，同比分别增长了2.6%和54.6%。上海期货原油的上市填补了中国乃至亚太原油市场的空白，健全了国际原油市场价格联动机制，日益成为国际原油市场不可或缺的有机组成部分。

第二章商业模式和技术发展

产业链上游

美国《油气杂志》（OGJ）近日发布了2021年全球油气储量报告。据OGJ统计，在油气价格大幅回升的驱动下，2021年全球石油产量温和反弹，较2020年提高1.3%至44.23亿吨，增量主要来自OPEC国家。2021年4月以来，随着油价快速回升，OPEC开始逐步缩小限产规模。中国的石油产量连续3年增长，增幅为1.8％。

图世界原油需求和供给

资料来源：资产信息网千际投行国际能源机构（IEA）

国际能源机构表示，新冠引发的需求冲击和清洁能源投资势头的转变，将在六年预测期内减缓全球石油生产能力的扩张。在这种背景下，上游投资和扩张计划被缩减也就不足为奇了。2020年，企业的支出比年初的计划减少了三分之一（比2019年减少了30%）。

产业链中游

将原油转化为有用产品的过程称为精炼。炼油是中游行业的一部分，中游行业是石油和天然气行业的三个主要组成部分之一。从原油中精炼的到最常用的产品是汽车燃料，尤其是汽油。经过加工的原油用途广泛。除了用作运输燃料外，它还是石化工业的主要原料和塑料的基本原料。

全球方面

图每桶原油精炼产生的产品明细

资料来源：资产信息网千际投行 Statista

图 2008-2020年OPEC炼油厂年产能（千桶/天）

资料来源：资产信息网千际投行 Statista

图埃克森美孚炼油厂年产能（千桶/天）

资料来源：资产信息网千际投行 Statista

图全球炼油年产能

资料来源：资产信息网千际投行英国石油公司（BP）

根据Statista数据显示，美国是世界上炼油年产能最大的国家，近年来，OPEC国家炼油年产能逐年增加，截至2020年，其炼油年产能增加至12.2m bbl/d，而全球炼油年产能为76m bbl/d。在预测期内，炼油市场的复合年增长率将略高于1.5%。

运输部门对石油作为燃料的需求可能在短期内保持其势头。世界上许多国家都在努力投资炼油能力，以减少对进口精炼石油产品的依赖。

根据国际能源机构（IEA）发布的一份石化产品报告显示，到2050年，除欧洲外，几乎所有地区都将增加初级化学品的产量。然而，中东和亚太地区的产能增长最大。

美国约有95个计划和宣布的项目，预计到2026年总产能将达到63 MTPA。这些项目的资本支出约为530亿美元。由于这些因素，在预测期内，全球炼油行业以即将成立的石化和炼油联合企业的形式扩张，将推动炼油市场的发展。

中国国内方面

中国原油加工技术水平逐渐提升，2016年以来原油加工量稳步提升。由于今年以来国际油价持续上涨，进口原油成本不断增加，中国为增加能源安全性将增加对国内资源的开采和生产，提高原油产量。此外，由于国内外油品市场的需求因疫情受到较大干扰，加之成品油出口配额有限，国内燃料供应优先考虑本地需求，国内炼厂的原油加工量和库存补充量也出现了下滑。

图 2016-2021年中国原油加工量及增速情况

资料来源：资产信息网千际投行国家统计局

图规模以上工业原油产量月度走势

资料来源：资产信息网千际投行国家统计局

图规模以上工业原油加工量月度走势

资料来源：资产信息网千际投行国家统计局

成品油方面：2021年中国成品油市场运行良好，汽油产量达15457.3万吨，累计增长17.3%；柴油产量16337万吨，累计增长2.7%；煤油产量3943.9万吨，同比下降2.6%。化工产品方面：2021年中国主要合成橡胶产量为811.7万吨，同比增长2.6%；乙烯产量2825.7万吨，同比增长30.82%；化学纤维产量6124.68万吨，同比增长4.10%。

产业链下游

加工、运输和销售原油制成的精炼产品是石油和天然气行业下游部门的业务。

下游部门包括复杂多样的活动，包括制造、石化精炼、分销和零售。鉴于能源供应链的全球性质以及供需对原料和产品价格的影响，全球视角非常重要。

石油炼化后的产品60%左右用于机动车、船、飞机等领域；约15%左右被用于生产橡胶、纤维等生活材料；19% 被用于建筑等领域。

国际炼油商：Irving Oil（加拿大）、Petroplus（欧洲）、ERG Petroli（意大利）、ENI综合精炼厂：英国石油公司、埃克森美孚、雪佛龙、Shell独立精炼厂：Valero、Tesoro、Sunoco；独立炼油厂通常会有一系列服务站来销售其产品。2.2.1 业务方面

一般石油企业主要通过勘探与生产、炼油与化工、商品销售、天然气与管道四大业务板块实现营业收入。

（1）勘探与生产业务

全力推进高效勘探和油气增储上产是每个石油企业所需要努力的目标，目前，国内大部分企业坚持稳油增气，天然气产量占比继续提升，同时积极发展新能源业务。

据国家发展与改革委员会资料显示，2021年国内原油产量19，898万吨，同比增长2.4%。另外，受经济复苏、疫情受控、油价回升等因素影响，全球天然气市场需求强劲复苏，天然气价格保持在较高位置运行。在宏观经济、环保政策、双碳战略影响下，国内天然气需求保持快速增长态势。原油和天然气的价格持续上涨在一定程度上促进石油企业推进勘探与生产业务。

（2）炼油与化工业务

炼油业务需要企业坚持市场导向，密切产销衔接，推进减油增化，降低成品油收率，持续优化炼油产品结构。

然而，从国际角度来看，我国成品油出口配额大幅收缩36%，成品油净出口量出现近十年以来首次回落。荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森在一份报告中表示：“中国(CHN)的成品油出口减少一直是全球市场供应收紧的关键驱动因素。这种下降可能是结构性的，中国希望推动国内炼油行业的整合并减少排放，这表明成品油市场的紧缩不太可能很快消失。”

虽然原油价格的上升造成了炼油化工企业成本增加，但产品油如汽油、柴油、航空燃油的价格也在持续走强，这背后是日益收紧的市场供应。最新数据显示，美国炼油厂正在以更高的运行率作出反应，但库存水平正常化仍需要时间。

图美国精炼油库存

资料来源：资产信息网千际投行美国能源信息署（EIA）

图美国东海岸馏分油库存

资料来源：资产信息网千际投行美国能源信息署（EIA）

2021年，全球能源和大宗商品价格大幅上涨，带动国内外化工市场价格整体上行；化工市场运行环境总体改善，新材料、新工艺需求推动行业转型升级。

（3）销售业务

销售业务的重点在于保障产业链顺畅运行的基础上扩销增效；国际贸易业务需要企业深化全球一体化合作，优化供应链管理，加大油气销售力度，优化成品油出口节奏，拓宽炼油化工产品市场。

（4）天然气与管道业务

根据 BP 的数据，2020 年石油仍是非洲、欧洲和美洲的主要燃料。天然气则在独联体和中东地区占主导地位，在这两个地区一次能源结构中的占比超过半数。煤炭是亚太地区的主要燃料。截至 2020 年，全球一次能源消费结构中，石油、煤炭和天然气依旧占据最大份额，三者分别占比 31.3%、27.2%和 24.7%。

天然气作为化石能源中的一种，它的主要成分是甲烷(CH4)，燃烧后几乎不会产生硫氧化物及粒状物等空气污染物。与煤炭和石油相比，天然气燃烧效率高、热值高，且在燃烧过程中产生的二氧化碳排放量仅约为燃油的 73%，燃煤的 54%。随着能源结构低碳化的发展，含碳量更低的天然气将取代石油成为主要能源。

天然气与管道业务在于抓住天然气市场需求复苏的有利时机，大力开拓批发、零售市场和直供直销客户，强化油气混合、气电综合、气电与新能源融合，持续优化气源结构，保障天然气安全平稳供应。

图未来能源需求

资料来源：资产信息网千际投行英国石油公司（BP）

英国石油公司（BP）商业模式

英国石油公司主要包括三大业务部门，分别为生产运营部门，产品销售部门和燃气等低碳能源开发部门。

（1）对于生产运营部门，主要通过以下方式创造价值：

寻找和开发油气资源经营石油和天然气的生产经营炼油厂、码头和管道推进技术研发能力（2）对于产品销售部门，主要通过以下方式创造价值：

在零售店销售燃料提供航空加油业务销售嘉实多润滑油等产品（3）对于低碳能源开发部门，主要通过以下方式创造价值：

综合天然气和液化天然气业务陆上和海上风电业务开发生物能源、生物燃料、沼气、氢气等新能源中国石油业务板块

根据中国石油2021年报显示，公司勘探与生产板块实现营业收入人民币6883.34亿元，炼油与化工板块实现营业收入人民币9749.72亿元，由于炼化产品价格上升以及部分产品销量增加，较上年同期增长25.8%。销售板块实现营业收入人民币21700.62亿元。天然气与管道板块实现营业收入人民币4170.22亿元。

图中国石油各业务板块营业收入占总营业收入比重

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

石油行业成本费用波动较大，企业从事广泛的与油气产品相关的业务，并从国际市场采购部分油气产品以满足需求。而国际原油、成品油和天然气价格受全球及地区政治经济的变化、油气的供需状况及具有国际影响的突发事件和争端等多方面因素的影响，导致企业需要时刻调整原油产量、进口量和加工量，其中涉及到的设备运营、人工、运输等成本也会随之而变化。

图全行业成本费用占主营业务收入比率

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

2.2.2 成本方面

油气成本指标是度量石油公司获得油气发现和实现公司价值能力的重要尺度，也是石油公司市场竞争能力和竞争水平的客观反映。

油气成本指标体系从总体上分为两大类，一类是油气阶段成本指标体系（或称生产流程成本指标体系），一类是油气完全成本指标体系（或称损益成本指标体系）。习惯上，会根据一定产量下的阶段成本或者完全成本来分析单位油气的成本水平。

图油气企业成本类型

资料来源：资产信息网千际投行

2.2.3 利润方面

石油企业利润主要受油气价格的影响。原油作为对全球影响最大的一种商品，不仅在全球现货贸易中占据相当重要的比重，同时也与世界各国的政治、经济等密切相关，原油价格同时受商品属性和金融属性两大因素的交替作用。商品属性大多跟某个品种或领域的微观影响因素相关，其中最重要的就是供需关系；金融属性则大多跟宏观影响因素相关，比如汇率、政治、经济等

图石油企业利润影响因素

资料来源：资产信息网千际投行

图全行业EBITDA率

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

2021年是“十四五”开局之年，中国石油市场也进入加速改革时期。目前国内疫情控制乐观，经济继续稳步恢复，油品刚性需求回暖。2021年1月18日，国家能源局发布《2021年能源监管工作要点》（以下简称《监管要点》）。国家能源局以落实《进一步加强和规范能源监管工作的意见》为核心，从能源战略、油气体制改革、落实市场监管职责等七个方面提出了23条规定

油气体制改革方面，国家稳步推进油气市场建设，推动建立公平公开的管输服务市场，促进形成上游资源多主体多渠道供应、下游销售市场充分竞争的油气市场体系，鼓励更多的企业进入市场。

能源进出口方面，原油进口及成品油出口配额告别高速增长时代，“大进大出”的贸易模式开始改变。

表行业的主要法律法规

资料来源：资产信息网千际投行观研天下

第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业

图 2018-2021年石油股营业收入指数均值（亿元）

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

图 2018-2021年石油股净利润指数均值（亿元）

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

根据财务数据显示，2020年石油行业营业收入和净利润经历了一次显著下降，2021年又呈现上升趋势，这主要是由疫情影响石油供求关系变动，原油价格大幅波动所引起的。

图 2018-2021年石油股资产总计指数均值（亿元）

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

石油股行业资产在2019年大幅上升，可能是在国内大力提升勘探开发力度，持续提升油气勘探开发的投资力度的影响下企业的积极响应。

图 2018-2021年石油股负债总计指数均值（亿元）

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

图 2018-2021年石油股流动比率指数均值

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

企业负债总计波动相较于资产总计波动较小，虽然历年流动比率均小于1，企业资产流动性较差，短期偿还能力较弱，但呈现增长趋势。

图 2018-2021年石油股ROE指数均值

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

图 2018-2021年石油股ROA指数均值

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

根据净资产收益率和总资产收益率的走势可以看出石油行业在经历了2020年的最低值后呈现上升趋势，今年来原油价格上涨，企业利润率增大，也反映出资产利用能力有一定的提高。

图指数市场表现

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、实物期权、LTV/CAC（客户终身价值/客户获得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

图企业估值对比

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

（1）产业链中游炼化环节中长期看具备高成长性

虽然当前原油价格持续升高，炼化环节成本承压，利润缩减，盈利能力不足，但中长期看，在“碳中和”的大背景下，企业应尽量减少对环境的负面影响，加速转型，推进加工技术发展，丰富下游产品和材料种类，促进产品加工的精细化发展，布局下游产业，拓展销售市场，优化产业链布局。

（2）原油进口格局变化推动行业进一步发展

图 2017年中国原油进口来源

资料来源：资产信息网千际投行兴证国际证券

图 2020年中国原油进口来源

资料来源：资产信息网千际投行信达证券

随着全球贸易一体化的发展和我国的石油战略安排，我国进口原油逐渐多元化，既包括中东轻质油，又含有北美重质油，另一方面我国油井中自行开采出的原油中重质化比例也在不断提升。这就要求燃料油深加工企业进一步扩大产能，加大研发力度，以更先进的技术和工艺来使得不同的原油得到最大化利用和深度化加工，推动石化行业将进一步发展。

（3）下游相关行业的发展反向推动石油行业的发展

在燃油经济性改善、公共交通普及、替代燃料和电气化的共同作用下，当前石油需求的主要来源，尤其是乘用车的重要性将会减弱。而随着汽车行业、建筑行业等的高速发展，对所需石油精加工所产生的材料的要求更加严格，比如，新型的轮胎生产需要更高质量的橡胶，相关产品的技术指标和性能参数需要得到大幅度提高，炼化相关企业为了适应新的市场经济环境需要加大研发投入，进行技术和工艺革新，从而实现从普通基础设施领域向高端制造领域拓展。

（4）技术发展

表上市企业专利数量

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

风险分析

(1) 行业监管及税费政策风险

政府对国内石油和天然气行业有着严格的监管，其监管政策会影响企业的经营活动，如勘探和生产许可证的获得、行业特种税费的缴纳、环保政策、安全标准等。税费政策也是重要外部风险因素之一。税费改革可能会对企业的经营业绩产生影响。

(2) 油气产品价格波动风险

国际原油、成品油和天然气价格受全球及地区政治、经济、气候等多方面因素变化的影响，油气产品供需关系复杂，波动较大。且国内原油价格参照国际原油价格不断调整，进出口价格的波动带来会带来收益的不确定性。

(3) 汇率风险与海外经营风险

部分企业使用外币资产购进进口原油、机器设备和其它原材料，或偿还外币金融负债，汇率的波动会对企业的经营成果和财务状况产生较大影响。另外，许多企业推进海外投资项目，在多个国家经营活动，面对不同的政策监管限制和政治影响，包括进出口限制等。

(4) 成本控制风险

石油行业内的企业需要根据市场原油供求变化时刻调整油气储量，而原油的开采量、加工量等都与成本有着密切的联系。

(5) 市场竞争风险

随着国内石油石化市场的逐步开放，国内外企业纷纷加入市场，市场参与度逐渐提升，中下游环节包括炼油化工、成品油销售业务市场面临着激烈的竞争。

图石油公司面临的风险金字塔

资料来源：资产信息网千际投行

风险管理

健全公司治理、内部控制和风险管理组织结构，采用数据自动化技术检测业务收入，加强油价预测和用油行业跟踪。统筹优化资源配置，灵活调控各炼化产品比例。依据公司战略制定合理的贸易和投资决策，优化海外资产结构和业务布局，提高海外投资效益，合理使用能源金融衍生品等分散风险。石油行业内竞争对手包括国内其他大型石油石化生产和销售商，并且随着国内部分石油石化市场的逐步开放，国外大型石油石化公司在某些地区和领域已将成为竞争对手。在国家政策改革的影响下，各企业在勘探及开发、炼油化工、销售、天然气这四个主要业务板块面临着较为激烈的竞争。

图行业竞争态势-波特五力分析

资料来源：资产信息网千际投行

行业收并购重组

中国主要企业有中国石油[601857.SH]、中国石化[600028.SH]、中国海油[600938.SH]、石化油服[600871.SH]、上海石化[600688.SH]、海油发展[600968.SH]、荣盛石化[002493.SZ]、恒力石化[600346.SH]、新潮能源[600777.SH]、广汇能源[600256.SH]、金禧国际控股[0091.HK]、宏华集团[0196.HK]、华商国际海洋控股[0206.HK]、中能控股[0228.HK]、元亨燃气[0332.HK]、新海能源[0342.HK]、延长石油国际[0346.HK]、能源国际投资[0353.HK]、中国石油化工股份[0386.HK]、联合能源集团[0467.HK]等。

图 A股及港股主要公司

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

(1) 中国石油 [601857.SH]: 中国石油天然气股份有限公司1999年11月5日成立，是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。公司致力于发展成为具有较强竞争力的国际能源公司，成为全球石油石化产品重要的生产和销售商之一。

(2) 中国石化 [600028.SH]：中国石油化工股份有限公司的主营业务为石油及天然气和化工业务。石油及天然气业务包括勘探、开发及生产原油及天然气；管输原油、天然气；将原油提炼为石油制成品；以及营销原油、天然气和成品油。

(3) 荣盛石化 [002493.SZ]：荣盛石化股份有限公司主要从事各类石化及化纤产品的研发、生产和销售。主要包括烯烃及其下游、芳烃及其下游、汽油、柴油、煤油、精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全牵引丝（FDY）和涤纶加弹丝（DTY）等三十多类产品。

全球非中国主要企业有EOG能源[EOG.N]、赫斯[HES.N]、康菲石油[COP.N]、Phillips66[PSX.N]、格尔夫波特能源[GPOR.N]、马拉松原油[MPC.N]、埃克森美孚[XOM.N]、雷克斯美国资源[REX.N]、Southwest Gas控股[SWX.N]、Laredo石油[LPI.N]。

图美股主要上市企业

资料来源：资产信息网千际投行 iFinD

(1) 埃克森美孚[XOM.N]：埃克森美孚公司于1882年在新泽西州成立。该公司的部门和关联公司在美国和世界其他大多数国家/地区经营或销售产品。他们的主要业务涉及勘探和生产原油和天然气，以及原油，天然气，石油产品，石化产品和各种特殊产品的制造，贸易，运输和销售。该公司的关联公司开展了广泛的研究计划，以支持这些业务。

(2) EOG能源[EOG.N]：EOG能源公司是1985年在特拉华州成立的公司。公司和它的子公司是一家最大的独立勘探石油和天然气公司，公司遍布了美国、加拿大、英国的特立尼达和中国。主要集中于资本的投资回报率最大化通过控制操作和资本成本和最大化储备复苏，这种策略的目的是加强现金流和收益的产生每单位生产成本效益的基础上，允许EOG带来长期生产增长的同时保持强劲的资产负债表。EOG主要通过钻井设备提供低成本的生产来贯彻这一策略。尽可能低的成本结构生产一列的产品同时，并安全操作业务也是EOG的一重大贯彻策略目标。

第四章未来展望

国外投资

出于对石油供应、新兴技术、上游石油产业利润的考虑，中国一直十分重视国外石油项目的投资。而且随着非常规石油资源的减少和生产成本的上升，非常规石油将得到进一步的开发和利用，中国国内三大国有企业：中国石油、中国石化和中国海油也始终与西方公司建立合作关系以获取资源和非常规石油生产相关的必要技术。另外，国有石油公司也有意进军北美能源市场以期望在北美的能源革命中发挥一定的作用。

图中国原油产量和进口量长期展望

资料来源：资产信息网千际投行国际能源署（IEA）

表中国石油企业国外投资的动力和策略

资料来源：资产信息网千际投行国际能源署（IEA）

国内市场

近年来，成品油零售资格审批位列国务院决定下放审批层级的行政许可事项目录中；国务院办公厅发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，意见指出要扩大成品油市场准入。在此之前，国内成品油零售格局主要由中石油、中石化两家巨头所主导。

面对日益激烈的竞争环境，成本永远是最核心的竞争力，对油气行业这样一个周期性行业更是如此，能把成本降下来才是真本事，才能有抗风险能力。油气企业要通过技术创新、管理创新、国产化、商业模式创新等手段，把成本管控好，同时把风险管控好，实现高质量发展。

图 2016-2021年中国汽油石油相关企业注册量统计

资料来源：资产信息网千际投行中商产业研究院

表大型跨国石油石化公司在华投资情况

资料来源：资产信息网千际投行

中国石油资源开发

国家能源局《2021年能源工作指导意见》提出“推动油气增储上产，确保勘探开发投资力度不减，强化重点盆地和海域油气基础地质调查和勘探”。

一方面来看，政策的支持将推动各油气企业加大勘探开发力度，推进相关关键技术的发展，另一方面看，中国本土的石油储备资源具有多样化特征，从常规资源到页岩致密油资源，油母岩质油资源等，由于勘探和开发对技术的要求极为严苛，这些资源能否得到开采有待进一步明确。

图 2016-2022年中国石油剩余技术可采储量预测趋势图

资料来源：资产信息网千际投行中商产业研究院

环境保护

受气候变化和环保要求，世界一次能源消费结构趋向清洁、低碳和多元化，并且转型速度要快于之前的预期。电力、太阳能、风电、核电、天然气等会占据更多的份额。全球天然气消费量持续增长，天然气大量替代煤炭用于发电，在传统领域继续保持增长。

图能源使用和工业生产所产生的二氧化碳排放量

资料来源：资产信息网千际投行英国石油公司BP

时下，中国政府越来越重视环境问题，官方指定的国家增长目标更注重能源需求、经济增长和公众健康之间的关系，企业需要加大研发力度，减少石油开发对环境的影响，提升能源效率。

能源转型

加快推动转型升级。在全球能源低碳转型大趋势下，中国油气行业需要看大势、顾长远、抓时机、抢机遇，强化前瞻思维、战略思维、辩证思维和创新思维，加快推进油气行业转型升级，助力我国能源清洁低碳转型，筑牢油气行业高质量可持续发展。特别是创新发展、产业升级和数字化转型等趋势值得关注。

油气企业需要进一步加大油气勘探开发力度，增加资本投入，推动解决一些制约性的瓶颈问题，着力推动增储上产，切实降低我国油气对外依存度。

3、燃气股还会像2017年一样来波炒作吗？

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最近天然气这个月涨了40%多，燃气股还会像2017年一样来波炒作吗？这个问题非常好很有价值，下面就给大家说一下，天然气大涨的原因和燃气股的投资机会，希望对大家有所帮助。

国际天然气价格：NYMEX天然气：日线

天然气期货价格，最近几天连续大涨，创历史性新高，今年累计从最低到最高，差不多涨幅高达79%以上，特别是11月9-14日，大涨近31.84%涨幅很大。

说起天然气涨价，大家应该想到2017年12月-1月份期间，那一波天然气行情，也是大涨，相关天燃气股，比如：贵州燃气，直接是涨幅翻倍，短短一两个月股价涨幅超过2-3倍。

天然气价格大涨原因分析：

主要原因是需求不断增加，特别是工业需求和冬季取暖需求和能源结构改善，煤改气等政策所致，导致天然气的需求不断增加，因为天然气是一种清洁能源和不可再生资源，不同于其他能源，相比石油和煤炭，天然气则更加清洁。

这主要是天然气的化学成分所决定的，我们都知道天然气的化学成分主要是甲烷也就是CH4，在空气中燃烧过后，排放的主要是水（H2O）和二氧化碳（CO2），化学表达式如下所示：CH4+2O2=CO2+2H2O。天然气主要成份是CH4等碳氢化合物，CH4组分占天然气的95%左右。

国际能源署IEA分析报告：

国际能源署（IEA）周二称，受为减少空气污染而采取的举措以及液化天然气（LNG）的使用增加提振，到2030年天然气料将取代煤炭，成为仅次于石油的全球第二大能源来源。总部位于巴黎的IEA在2018年世界能源展望中称，假设能源使用效率提高，2017年到2040年期间能源需求将增长逾25%，但若不能提高能源使用效率，那么能源需求增幅将是这的两倍。IEA称，2040年之前全球天然气需求将每年增加1.6%，到2040年全球天然气需求将比现在增加45%。

天然气的需求不断增加，是天然气大涨的主要原因，这一点是毋庸置疑的，那么问题来了，如果天然气价格大涨，对于相关上市公司有何影响呢？股价会不会大涨呢？答案是肯定的。

供气供热：日线