蚂蚁金服为什么国家不让上市？带你简单梳理整件事情的来龙去脉！

大家今天想跟大家唠唠我琢磨蚂蚁金服为啥没上成市这事儿的过程。

记得那会儿，蚂蚁上市的消息铺天盖地，号称史上最大IPO，搞得是真热闹。我自己也挺关注的，毕竟支付宝天天用嘛感觉这家公司太牛。结果临门一脚，咣当，停！当时我就懵，这都板上钉钉的事儿，怎么说停就停？这里面肯定有事儿。

就喜欢琢磨事儿。 这么大的动静，肯定不是小问题。我就开始自己扒拉信息，看看各路消息都怎么说，试着拼凑一下到底发生

我的琢磨过程

各种猜测都有。我就想着，得找点靠谱的线索。我发现很多讨论都提到“金融风险”这几个字。这好像是个关键点。

然后我就顺着这个思路往下想：

• 摊子铺得太大？ 蚂蚁不光是支付，还有花呗、借呗、理财、保险啥的，业务线特别多，体量也吓人。我寻思着，这要是哪一环出问题，影响是不是就太大？就好比一个超级市场，啥都卖，万一哪个区域着火，可能整个市场都得跟着遭殃。
• 钱是怎么“滚”起来的？ 后来我看到有人说，关键在它的放贷模式。花呗、借呗这些，它不是全用自己的钱在放贷。好像是把贷出去的钱打包一下，变成个啥东西（后来知道叫ABS，但我当时就理解成一种“借条包”），再卖给其他人，然后拿着回来的钱继续放贷。这么一搞，一点点本钱就能放出好多好多的贷款。



• 风险在哪？ 我就想，这种模式，要是借钱的人都按时还钱，那没问题，大家赚钱。可万一，我是说万一，有挺多人还不上？那这个链条不就可能断吗？接盘“借条包”的人可能就亏惨。而且蚂蚁自己出的本钱不多，但搅动的钱是天量，这风险是不是就被放大好多倍？国家能不担心吗？
• 监管是不是没跟上？ 我又琢磨，这种玩法太新，以前可能没这么大规模搞过。相关的规定、法律啥的，是不是还没完全弄明白怎么管它最合适？等快上市，监管层一看，嚯，这么大体量，风险模式还看得不太透，这不行，得先停下来，把规矩弄明白再说。不能让它带着潜在风险冲进市场里。

琢磨出来的结果

琢磨来琢磨去，我大概明白。主要还是国家觉得这玩法风险有点高，特别是杠杆太高。 用很少的本钱撬动巨大的资金量，这要是市场有点风吹草动，或者坏账一多，就可能引发系统性的问题，影响到整个金融市场的稳定。

你想，咱们普通老百姓，还有那么多买它“借条包”的机构，万一出事儿，那损失谁来承担？国家肯定要考虑这个，要保护大家的钱袋子，也要维护整个金融系统的安全。

我的理解就是，不是不让蚂蚁发展，而是觉得它当时那个模式，在那个体量下，风险没控制或者说监管规则还没完全匹配上。需要它调整调整，把风险降下来，符合新的监管要求，再考虑上市的事儿。

这大概就是我个人对“蚂蚁金服为啥国家不让上市”这事儿的一点实践思考过程。就是自己瞎琢磨，不一定全对，跟大家分享一下思路。这事儿也让我明白，做企业，尤其搞金融的，步子快是好事，但稳当更重要。