微创医疗股票最新估值是多少？投资人必看分析报告

大家今天我来聊聊微创医疗这个股票，很多人问我，现在这玩意儿到底值多少钱？能不能投？我最近也花了不少时间去扒拉这家的底，把自己的一些心得体会给大家分享一下，全都是我的个人实践记录和分析过程，大家听个乐呵。

从头捋一遍，我怎么看微创医疗的

刚开始关注微创医疗，是因为身边不少搞医疗器械的朋友在聊，说这公司产品线铺得广，尤其是那个心血管支架，那会儿在国内算是响当当的。但听风就是雨可不行，得自己动手查。

我第一步就是刨它家底，把年报、季报翻了个遍。这公司结构比较复杂，下面子公司一堆，什么心通医疗、微创机器人、微创电生理，一个个都拆出去上市了或者准备上市。这就像是老母鸡下了好几窝蛋，你要估值，就不能只看母鸡本身，还得把这些小鸡仔都算进去。

拆分子公司估值，这活儿真费劲

这是最麻烦的一步，也是我花时间最多的地方。

• 心通医疗（*）：这家是搞TAVR的，估值主要看赛道和市场占有率。我把它的营收、净利润、还有市场给的市销率（P/S）都拉出来对比了一下。TAVR市场增长快，所以估值通常很高。
• 微创机器人（*）：这个更不用说了，概念股，想象空间大。机器人手术是未来，但我得看看它的产品落地和商业化进度。估值的时候，得给它一个“未来溢价”，不能完全按现在的业绩来算。
• 微创电生理（*）：在科创板上市的，估值体系跟港股又不一样。国内对创新医疗器械的估值普遍偏高，我主要看它的产品管线和进入医保集采的影响。

我把这些子公司的市值，按照微创医疗的持股比例，一个个地加回去。这个过程简直是体力活，得时不时地关注它们各自的市场波动，然后调整模型里的数字。

核心业务估值：老牌支架和骨科

把那些“热门”的子公司剥离掉之后，剩下的就是微创医疗本身的核心业务：支架（冠脉和外周）和骨科。这部分业务相对成熟，但增长速度慢下来了，而且面临集采的压力。

对于这块业务，我没法给太高的估值。我用的办法是比较法和现金流折现法（DCF）结合。

是比较法：我找了国内同样做支架和骨科的同类型公司，比如乐普医疗、启明医疗等，看看它们在集采影响下的市盈率（P/E）或者市销率（P/S）大概在什么水平。微创的这块业务，我觉得给个行业平均水平的估值就差不多了，不能再高，毕竟集采影响是实打实的。

是DCF：我保守地估计了未来几年的营收增长率（比如每年5%-8%），扣除了成本和资本支出，算了一下这块成熟业务能带来的现金流价值。

的结果和我的个人看法

把“小鸡仔”们的市值叠加，再加上“老母鸡”核心业务的估值，得出一个总体的“内含价值”。这个数值是动态的，因为那几个子公司股价波动太厉害了。

我计算下来，得出的估值区间比它现在市场上的价格稍微高那么一点点。但问题是，这个估值非常依赖那几个高科技子公司未来的表现，尤其是微创机器人，如果它的产品不能快速放量，那估值泡沫随时可能破。

我的实践结论是：微创医疗这公司，你不能把它当成一个单纯的医疗器械股来看，它更像是一个孵化器加医疗风投公司。投资它，你是在赌那几个新兴业务能成长起来，而不是赌它老业务能带来多高的利润。

目前来看，风险和机会并存，我个人倾向于分批投入和长期持有，因为医疗器械的研发和放量周期都很长。短期内，股价受市场情绪影响太大，估值变化就像过山车，心受不了。