刚开始研究横店东磁这只票的时候，我也是个门外汉，盯着那些花里胡哨的K线图看半天，除了眼晕啥也看不出来。后来我被一套复杂的波浪理论坑了小几万，才算彻底死心，开始琢磨老老实实看基本面。这事儿说白了不难，我把这几年的折腾劲儿总结了一下，这就把这套压箱底的土办法翻出来，跟大家唠唠怎么给这公司估值。
第一步：先把这公司的底裤给翻出来
我头一回看横店东磁的时候，满脑子想的都是它做磁铁的。后来我专门花了一个星期，把近三年的年报打印出来，拿红笔在那画圈。我发现这公司现在就是个“变色龙”。它以前是搞磁性材料，这东西也就是给家电、汽车当配角。但现在不一样了，它大头收入竟然是光伏和锂电。我当时心里就咯噔一下，要是还按老旧工厂的估值去给它算钱，那绝对要错过大行情。
于是我先做了一个动作：拆分。我把它的业务拆成三大块。磁材是它的“保命钱”，每年稳扎稳打；光伏是它的“爆发钱”，这玩意儿弹性大，涨起来吓人，跌起来也狠；锂电是它的“小彩头”，目前占比不算大，但得盯着。如果你不把这几块业务拆开看，直接看总利润，你根本不知道这钱是怎么赚回来的。
第二步：看看账上到底有没有真金白银
研究完业务，我开始盯着它的现金流量表。这一步最容易被小白忽略。我记得有一次买了一只票，利润看着贼漂亮，结果全是欠条（应收账款），公司倒闭了。我看横店东磁的时候，专门看它的经营性现金流净额。我发现这公司有个特点，回款特别稳，基本不怎么玩虚的。这就说明它的产品在市场上是有话语权的，不是那种求着别人买、还得看人脸色的小作坊。
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我总结了三个必须盯死的指标：
- 毛利率：如果这玩意儿连续三个季度往下掉，我就得合计合计是不是竞争太激烈了。
- 负债率：搞光伏和锂电特别烧钱，如果它负债太高，利息都能把它吃垮。好在这公司底子厚，没瞎借钱。
- 资产周转：也就是看它货卖得快不快，别积压了一仓库烂磁铁。
第三步：上手算一算它到底值几个钱
这是最关键的一步，也是大家最容易抓瞎的地方。我不用那些复杂的模型，我就用最土的PE估值法（市盈率）。但我这个PE是动态的。我当时是这么算的：磁性材料这块，属于传统制造，我给它10到15倍；光伏和锂电属于新能源赛道，以前能给到40倍，现在行情冷了，我只敢给20倍左右。然后我把这几块的利润加权平均一下，算出它一个合理的市场估值大概在多少倍。
算完之后，我再去跟现在的市场价格比。如果现在的价格比我算出来的保底价还低，那我就分批次进去。我当时记得特别清楚，有一阵子新能源杀跌，横店东磁跟着后面跌得鼻青脸肿。别人都在跑，我拿着计算器在那算。我发现按它的磁材业务打底，光伏白送它都值那个价，我当时就果断抄了点底。结果反弹起来，确实比那些纯概念股稳得多。
第四步：心态得稳，别被短线带节奏
很多时候，我看准了，买进了，结果第二天跌五个点，心里也慌。这时候我就去翻我之前记的笔记，看看基本面变了没？如果它厂房还在、订单还在、大股东没跑路，那我就该吃吃该喝喝。我玩横店东磁这几年，最大的体会就是这票比较磨人，它不像那种妖股一天一个样，它是典型的走一会儿歇一会儿。只要你把估值那个锚定准了，哪怕它跌，你心里也有底气拿着。
分析这公司没啥高端的。就是先看它是干啥的，再看它钱赚得真不真，算算它值不值。要是这三步你都走扎实了，基本上不会亏得太惨。我就怕那种啥也不看，听个风就是雨的，那进去纯粹就是给大户送温暖了。我自己这套法子虽然土，但胜在心里踏实，每天晚上能睡个好觉，这就足够了。
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