赣能股份战略重组有哪些影响？投资者关注的几个要点在这里！

赣能股份这波战略重组的动静闹得真不小，作为一直盯着能源板块的老韭菜，我这回是真真切切地把整个过程从头到尾扒了一遍。去年我就感觉到风向不对，天天盯着公告看，发现他们家在资产划转这块动作快得惊人。我当时的第一反应就是：这可不是小打小闹，这是要把省里的能源家底都往一个篮子里装。

重组背后的利益链条

我先是托人打听，又翻了大量的资产评估报告，发现这回重组最核心的动作，就是把江西省内的一些优质火电和新能源资产一股脑儿地往赣能这边凑。以前赣能给人的感觉就是个守摊子的，守着几台旧机组过日子，但这回重组之后，它直接变成了江西省能源投融资的主力军。我一打听才知道，这后头是省投资集团在发力，要把散落在各处的电力资产整合起来，做大市值。这种玩法在国企改革里很常见，但对咱们散户来说，最大的影响就是公司的胃口变大了，不再是以前那个只管发电的小厂子了。

投资者必须得盯紧的两个坑

在跟几个跑电力行业的哥们儿喝酒聊天时，大家都提到了一个很现实的问题：资产注入确实能壮大块头，但盈利能力到底行不行？我回家后熬了两个通宵，对比了拟注入资产的负债率。老实说，有些老机组的包袱挺重的，重组初期虽然看着名声好听，但实际的折旧成本会直接压在报表上。你要是只看名字好听就冲进去，很容易被高额的财务费用给埋了。我当时就决定先撤出一半仓位观望，因为重组后的管理层磨合、债务置换，这都不是一两个月能搞定的烂账。

第一，看新能源占比。现在的风光储能才是溢价的关键。我查了他们的项目备案，发现重组后新划拨的几块地皮都在搞光伏，这才是未来的盼头。 第二，看电价联动。火电资产多，意味着受煤炭价格波动影响大。如果重组只是加了几台烧煤的机器，那遇到煤价疯涨，那就是背着抱着一样沉，没啥质变。

真实的操作感受与折腾

这几年盯这种重组题材真的很累人。前年我因为追一个类似的国企重组，结果因为程序审批太慢，资金被套了整整八个月。这回赣能重组，我也没敢一次性全压。我发现这种重组往往伴随着人事变动和审计风波。记得有一阵子，内部传言审计没过，股价直接跳水，我当时慌得不行，甚至想过割肉。后来还是厚着脸皮去加了几个调研群，听那些去过现场的人说，就是正常的资产划转程序卡了壳。等这些乱七八糟的事情理顺后，你会发现股价的波动全是人心在作怪。

折腾到我得出的教训是：战略重组这种事，外行看热闹，内行看债务。大家都在喊“利好”，可没人告诉你这些新并进来的资产里，有多少是长期亏损的“拖油瓶”。我最近一直在拉表格算他们重组后的净利润预期，发现远没有公募基金研报里写的那么乐观。这就是现实，大鱼吃小鱼固然壮大了规模，但吃下去的消化不良也是常有的事。别听风就是雨，看看他们重组后第一份季报里的现金流到底是怎么走的，比听一万句战略口号都管用。我现在就在等这个数，没见到真金白银的流水，我绝不轻易满仓。